西南证券-中国建筑-601668-11月订单提速，看好公司中长期发展-201219

《西南证券-中国建筑-601668-11月订单提速，看好公司中长期发展-201219（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《西南证券-中国建筑-601668-11月订单提速，看好公司中长期发展-201219（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：公司发布]2020年1-11月经营数据，整体订单同比增长13.1%。

1-11月基建订单快速增长，11月单月地产销售强劲：公司1-11月累计新签合同额达28137亿元，同比增长13.1%，较1-10月上升3.6个百分点。

其中，建筑业务新签合同24438亿元，同比增长13.7%，较1-10月上升3.1个百分点：1、房建业务增速略有下滑，新签合同额19173亿元，同比增长9.4%，较1-10月上升2.3个百分点；2、基建业务快速增长，新签合同5145亿元，同比增长33.3%，较1-10月上升6.6个百分点；3、勘察设计业务新签121亿元，同比增长9.5%，较1-10月上升0.6个百分点。

公司房地产业务实现合约销售额3699亿元，同比增长8.9%，较1-10月上升6.2个百分点；合约销售面积2030万平方米，同比增长6.4%，较1-10月上升4.1个百分点。

单月来看，公司11月建筑新签合同额达2913亿元，环比增长44.6%，同比增长44.0%。

其中房建业务新签合同2101亿元，环比增长32.4%，同比增长32.9%；基建业务新签合同799亿元，环比增长90.2%，同比增长86.2%；勘察设计业务新签合同14亿元，环比增长55.6%，同比增长16.7%。

公司房地产业务11月实现合约销售额471亿元，环比增长4.2%，同比增长84.7%；合约销售面积243万平方米，环比下滑21.6%，同比增长50.0%。

第四期股权激励回购完毕：截至12月14日公司第四期股权激励回购股份方案已实施完毕，回购均价5.25元/股，共回购9.1亿股，占总股本比例约为2.17%。

此次股权激励覆盖2800名员工，进一步扩大了激励范围，有利于充分调动管理者和重要骨干的积极性并长期提升经营效率。

净利润复合增长率不低于7%、净资产收益率不低于12%的解锁条件也保证了公司中长期的稳健增长空间。

盈利预测与投资建议：预计2020-2022年EPS分别为1.05元、1.16元、1.28元，对应PE为4.9倍、4.4倍、4.0倍。

维持“买入”评级。

风险提示：宏观投资下行风险，疫情风险，地产销售不及预期风险。