方正证券-融资融券研究日报内参-211112

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【两融市场数据】截至2021年11月10日，两市融资融券余额18,386.20亿元，其中融资余额为16,979.83亿元，融券余额为1,406.37亿元。

沪深两市融资买入额821.01亿元，融券卖出额为53.85亿元。

上一交易日，市场主要指数表现：上证综指（+1.15%），深证成指（+1.27%），创业板指（+0.99%）。

【两融策略】海外方面，全球疫情过去两个月有所好转，但部分国家在疫苗接种率不足的情况下开放边境以及冬季的低气温环境都可能导致疫情在未来反复。

美国经济的两大突出问题是供应链紊乱和滞胀，目前形势都较为严峻。

国内方面，经济下行压力加大，PPI预计在年底前回落。

目前中国的经济政策预期已经从宽货币转向了宽信用，预期货币政策可能在调节逆回购及MLF规模、使用绿色再贷款等方式上发力，财政方面预期11月专项债加大发行力度，并尽早形成实物工作量稳增长。

港股经过了估值的反复磨底，且部分风险已经淡化，目前反垄断监管强度已经从加速期进入转折期，预计四季度港股或将有震荡弱反弹。

行业配置上建议景气上升与困境反转相均衡，景气上升的持续性在国家调控煤价、周期行业预期下降的背景下更容易向新基建、新能源、半导体与军工等先进制造业偏移，而困境反转则更多体现在互联网、大消费以及大金融。

【风险提示】宏观经济大幅不达预期，融资融券政策发生重大变化，大盘发生大幅异常波动。