华泰期货-动力煤周报：多地限电，动煤紧缺局势难改-201221

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市场要闻及重要数据：期现货：上周动力煤期货强势上涨，主力05合约强势上涨，不断创下该合约新高，截止上周五夜盘创下727的新高。

从汾渭能源了解到，截至12月17日榆林5800大卡指数506元，周环比涨9元；鄂尔多斯5500大卡指数465元，周环比涨32元；大同5500大卡指数515元，周环比涨40元。

港口：上周北方四港日均铁路调入量136.6万吨（相比之前一周下降3.6万吨）。

截止到12月18号，北方四港，煤炭库存合计1045万吨（相比12月11日增加1万吨）。

其中，秦皇岛港煤炭库存485万吨，曹妃甸港煤炭库存318万吨，京唐港煤炭库存89万吨，黄骅港煤炭库存153万吨。

电厂：截止到12月18日，沿海八省重点电厂电煤库存2478.9万吨，当日耗煤231.6万吨。

日耗达到去年同期水平的119.5%，库存为去年同期水平86.8%，可以天数为10.7天。

日耗库存都朝着利多方向发展，水电发电逐渐减少下，电厂为完成供电任务则依靠火电发力。

海运费：上周波罗的海干散货指数逐步上涨，12月18日收于1325。

截至12月18日中国沿海煤炭运价指数（OCFI综合指数）报1339.08。

观点：上周动力煤市场整体偏强运行，出货顺畅。

产地方面，内蒙古鄂尔多斯地区在产矿出货顺畅，供应偏紧，煤炭公路日销量维持在160万吨左右徘徊，整体上涨为主；陕西榆林地区煤炭销售良好，拉煤车不减，部分煤矿煤管票紧张，矿上低库存运行，区域内涨价为主；山西地区受安全检查以及年底部分矿产能即将完成的影响，生产积极性不高，周边电厂、水泥厂等采购热情不减，价格支撑明显。

港口方面，北方港口的低库存、优质煤资源紧缺问题长期未能得到解决。

临近年末，各大电厂确保完成今年发电任务，电厂日耗逐步增加，部分电厂库存告急，刚需用户高价接货情况增多。

相关部门表示后续将通过增加供给来调节需求，引导市场煤炭价格稳定在一个较为合理的水平上。

受此影响，前期囤货惜售的贸易商有出货意愿，但因下游需求不减，成交量上涨，港口在缺少货源情况下报价依然坚挺，因此整体价格仍在高位运行。

进口煤方面，受澳煤进口限制，国内仍以印尼煤进口为主，而印尼煤1月份可交货源十分有限，1月印尼船期成交价继续上涨。

据一些消息报道，南方港口的非澳洲煤进口已经加速通关来缓解当前供煤紧张的局势。

需求方面，各大电厂为完发电任务，各大电厂机组全开发电，使得电厂日耗逐步高升，库存下降，据了解一些电厂可用天数已下降至个位数。

下游供暖、化工、水泥厂等企业采购积极性不减，动力煤需求整体良好。

综合来看，动力煤需求十分强劲，但是供给十分紧缺。

“三西地区”受煤管票、安检以及完成产能任务等隐私生产积极性不高。

目前已有多地发布“限电”措施，政策调控逐渐发力，虽进口煤对电厂有所放开，但澳煤依然在限制当中，其他国家煤炭产量难以弥补澳煤空缺。

受中国需求影响，国外煤价上涨，尤其印尼煤价维持高位。

澳煤虽然受中国限制，但印度需求支撑澳煤价格坚挺，因此国内与国际煤价短期内跌价有一定难度。

策略：单边：依然谨慎看多，逢回调买入，结合政策消息面及时调整仓位；可以逢低买入看涨期权。

风险：电厂采购力度放缓，进口煤到港超预期，煤矿安全检查放松，资金情绪波动，港口的累库。