万联证券-商贸零售行业周观点报告：今年中国奢侈品规模上涨48%，TOPTOY首家旗舰店开业-201221

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行业核心观点：上周，申万商业贸易指数下跌0.42%，跑输上证综指1.84个百分点，细分板块中贸易上涨1.66%、一般零售上涨0.78%、商业物业经营下跌1.57%、专业零售下跌3.3%。

建议关注：1）颜值经济叠加国货美妆崛起，建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销以及全渠道布局的A股化妆品公司；2）新零售快速发展和进化，疫情加速线下消费往线上消费转移趋势。

生鲜电商和社区团购等新业态将催化行业洗牌进度，有望成为商超行业内破局机遇，未来继续看好电商板块；3）免税概念持续受市场关注，多家公司布局免税牌照申请，建议关注牌照申请审批进度。

投资要点：行情回顾：上周（12月14日-12月18日）上证综指上涨1.43%、申万商业贸易指数下跌0.42%，商业贸易指数跑输上证综指1.84个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第24。

年初至今，上证综指上涨11.3%、商业贸易指数上涨2.72%，申万商业贸易指数跑输上证综指8.58个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第20。

上周各细分板块情况，贸易上涨1.66%、一般零售上涨0.78%、商业物业经营下跌1.57%、专业零售下跌3.3%。

行业重要事件及点评：1）2020全球奢侈品市场萎缩23%，中国上涨48%；2）新零售加速奔跑，盒马创纪录单月新开21家店；3）TOPTOY首家旗舰店广州开业；4）阿里巴巴投资、阅文集团、丰巢网络违反《反垄断法》被罚。

上市公司重要公告：爱施德控股股东神州通投资质押6163万股，占公司总股本比例的4.97%；王府井旗下贵阳玖福城购物中心对外营业；南纺股份控股子公司秦淮风光与良业科技签订合作协议；步步高控股股东步步高集团及一致行动人张海霞女士份解除质押4,000万股，占公司总股本比例的4.64%；公司拟与宿迁京东共同出资设立七鲜公司；东百集团拟对西藏信志增资人民币5,200万元，对湖北台诚增资人民币4,500万元；间接控制的全资子公司平潭信隆拟以现金方式收购联华食品持有的联禾华实业100%的股权；御家汇控股股东御家投资股东戴跃锋先生及其配偶覃瑶莹女士通过双方共同持股的水羊投资向御家投资增资2,700万元；朗姿股份全资子公司朗姿香港拟择机处置其持有的韩国L&P公司剩余全部8.12%股权。

风险因素：1、长期经济下行，国内消费恢复不及预期。

2、行业竞争加剧，中小企业经营风险。

3、疫情二次爆发风险。

4、免税牌照获批失败风险。