山西证券-山证策略·A股行业比较周报-201221

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本周行业配置：超配：有色、机械、大金融、汽车、航运、食品饮料、建材、电力新能源、计算机、传媒（游戏）标配：轻工、煤炭、医药、化工、电力、通信、公用、家电、建筑、农业低配：地产、传媒（院线）、电子、石油、钢铁行业配置上周表现：上周组合绝对回报3.87%，相对沪深300上涨1.62%。

结合择时指标上周中重新恢复中性仓位，因顺周期配置方案上周组合大幅上涨。

估值：沪深300IAPE再度反弹至75分位上，上证IAPE从60分位向上反弹，上证50IAPE快速上升至80分位附近，创业板IAPE跌破90分位，中小板快速跌破70分位。

A股内部估值存在较大差异。

货币&利率：期限利差继续改善，市场短期有望偏强震荡上游：原油库存下行提振油价，但英国疫情引发需求忧虑。

煤价有望维持强势。

基本金属基本面持续得到支撑。

铁矿石创新高。

中游：钢价继续大涨。

建材产能置换落地，玻璃龙头盈利有望提升。

下游：房地产投资销售持续转暖，租赁住房深受重视。

医保谈判落地不确定性消除，加大医药优质赛道关注度。

双十二线上大促收官，家电整体表现良好。

临近春节，白酒开始提价。

年前猪肉需求旺季支撑猪价。

中央经济工作会强调粮食安全,关注种植板块。

TMT：传媒：11月国内手游环比-4%，预期全年高增。

电子：中芯被列入美国商务部实体清单。

11月国内手机出货量降幅收窄。

计算机：中央经济工作会议聚焦自主可控，鸿蒙OS2.0发布。

风险提示：宏观经济不达预期风险、货币政策不达预期风险、监管政策超预期风险，行业景气度不达预期风险。