万联证券-燃料电池行业周观点：氢安全国际培训苏州开班，促氢能产业推广-201221

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市场回顾：上周，燃料电池板块下跌1.73%，同期落后大盘3.99个百分点。

其中,东风汽车（54.51%）、江铃汽车（14.77%）、星云股份（14.10%）、亿华通-U（13.63%）和中材科技（10.83%）分别位列涨幅前五，跌幅前五分别是：鸿达兴业（-15.65%）、首航高科（-9.32%）、凯龙股份（-7.15%）、阿科力（-6.44%）和开尔新材（-6.13%）。

投资要点：燃料电池：12月14日，为积极配合我国氢能及燃料电池产业示范应用，由中国氢能源及燃料电池产业创新战略联盟（以下简称“中国氢能联盟”）联合德国南德意志集团举办的氢安全国际培训在江苏苏州开班。

中国氢能联盟战略委员会委员衣宝廉作专题讲座，讲授了全球氢能发展战略、氢能及燃料电池关键技术以及产业化应用前景。

中国氢能联盟相关负责人表示，将与社会各界一道，努力筑牢氢能产业安全防线，推进我国氢能及燃料电池产业行稳致远。

氢能产业发展如火如荼，氢中国能联盟积极、及时举办培训班，普及氢能相关知识与燃料电池汽车商业化模式，对于燃料电池汽车的安全应用和持久推广都有深远意义。

我们认为利好燃料电池概念板块。

氢能：12月15日，国家电投在总部举办商业模式创新推介会暨高端对话。

会上，国家电投资本部推介了包括“氢能产用一体化”的六项新型商业模式。

氢能产业目前存在“规模、廉价的氢气资源匮乏”“氢气供应链体系还不健全”“氢能应用集中在交通领域”等市场痛点。

国家电投依托铝电公司开展实证，提出“在宁东区域规划以光伏基地+火电自备+氢能+综合场景应用模式”，该模式利用新能源电解水制氢，为国家电投新能源电量消纳提供示范引领，提供一种可借鉴的氢能发展思维和理念。

氢能产业是未来发展的方向，现阶段无法即时盈利，需要通过商业模式创新实现产业发展。

国家电投积极推动技术创新引领商业模式创新，以商业模式创新助力企业转型升级，有助于促进氢能产业健康、快速、高效发展。

利好氢能产业链板块。

投资建议：陕西、山东、河南、河北、北京、上海等地政策支持与行业发展稳中向好，建议关注氢能及燃料电池行业相关龙头企业。

风险因素：燃料电池商用车推广不及预期、政策执行效率不及预期、宏观经济持续疲软、氢能产业建设进程不及预期。