万联证券-电力设备与新能源行业周观点：光伏玻璃产能置换放开，户用光伏装机再创新高-201221

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市场回顾：2020.12.14-2020.12.18：本周电新行业涨幅为6.59%，同期沪深300指数涨幅为2.26%，领先沪深300指数4.34pct。

在申万28个行业板块中位列第2位，表现位于上游。

投资要点：新能源汽车：根据中汽协预测，今明两年新能源汽车销量将分别达130和180万辆，同比增长约8%和40%，新版新能源汽车发展规划出台后，25年20%渗透率的目标锚定，未来五年销量复合增长率超过30%，行业维持高景气。

同时，中汽协近日表示目前新能源汽车市场开始具备“独立行走的能力”，行业补贴政策预计将在2-3年后完全退出，行业逐步由政策导向过渡为市场导向，产业成熟度大幅提升。

建议关注全球动力电池龙头宁德时代（300750）、锂电设备整线龙头赢合科技（300457）、高镍三元正极龙头当升科技（300073）以及高端负极龙头璞泰来（603659）。

光伏：12月16日，工信部明确光伏压延玻璃不受产能置换的限制，该政策意味着光伏玻璃产能短缺状况有望得到缓解，光伏玻璃价格有望趋于理性。

近日，国家能源局公布，今年11月全国户用项目总装机容量再创历史新高，达3.50GW；截至2020年11月累计新增10.13GW，相较年初6GW的指标高出4.12GW，户用光伏市场高增长，分布式光伏作为未来重要的应用场景，叠加BIPV等模式，增长潜力巨大。

建议关注单晶一体化龙头隆基股份（601012）以及硅料和电池片双龙头通威股份（600438）。

风电：近日，国内首个单体大容量在运海上风电项目，中广核新能源阳江南鹏岛40万千瓦海上风电项目实现73台风机全容量投产运行，该项目年上网电量可达10.15亿千瓦时，明年海上风电迎来抢装最高潮，海风产业链景气度有望抬升。

推荐整机龙头金风科技(002202)和明阳智能（601615）。

电气设备：近期受大范围寒潮影响，用电需求快速增长，湖南、重庆、江西等多个南方省份电力供应趋紧。

湖南电网最大负荷达到3150万千瓦，重庆电网统调最高负荷达1728万千瓦，纷纷创冬季负荷历史新高。

国家电网、国家能源集团出台应对措施，全力保障煤炭、电力供应，此次电力供应紧张说明国内电网仍有较大提升空间，未来电网智能化、韧性增强将是国家电网的重要工作方向。

建议关注电网信息化、电网二次设备双龙头国电南瑞（600406）。

风险因素：新能源车销量不及预期；新能源汽车安全风险；受疫情影响光伏市场解封不及预期；原材料价格波动风险；海上风电审批和开工不及预期；风电已核准项目完工并网不及预期；光伏装机增长不及预期；电网投资不及预期。