方正证券-农林牧渔行业周报：中央经济工作会议，为何强调要解决好种子问题？-201221

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本周核心观点：写在本期周报前：2020年中央经济工作会议于12月16日至18日在北京举行，会议确定，明年要抓好八大重点任务，其中“解决好种子和耕地问题”被列为其中之一。

党的十八大以来，这是首次在中央经济工作会议层面提到解决种子问题。

会议强调，保障粮食安全，关键在于落实藏粮于地、藏粮于技战略；要加强种质资源保护和利用，加强种子库建设；要尊重科学、严格监管，有序推进生物育种产业化应用；要开展种源“卡脖子”技术攻关，立志打一场种业翻身仗。

作为全球人口最大的国家，粮食安全是摆在中国人面前的头等大事。

目前，我国种业已经有了长足进步，但在部分农作物品种上仍存在差距：在水稻和小麦种源方面已经实现自给自足且有全球竞争力；玉米和大豆受育种和栽培等因素限制，单产与世界水平有较大差距，且部分依靠进口；少数蔬菜品种同样无法满足市场需求，也需要进口。

面对复杂多变的国内外形势，强调种源安全和牢牢守住18亿亩耕地红线已经上升到国家战略。

因此，我们认为未来加大种业研发创新、加强生物育种技术应用和加快优质品种商业化推广进程将是大势所趋，建议积极关注种子标的大北农、隆平高科、荃银高科、登海种业、农发种业、丰乐种业等。

生猪：猪价延续反弹趋势1）本周猪价延续反弹趋势。

从供给端看，据农业部截至11月末，全国生猪存栏和能繁母猪存栏均已恢复至常年水平的90%以上，涌益数据统计11月能繁母猪存栏环比增长3.55%。

需求方面，南方腌腊主导当前需求，养殖户出栏以大猪为主。

2）投资建议：我们认为本轮周期的核心逻辑在于非洲猪瘟带来的产业格局重塑。

在非瘟疫情常态化的背景下，成本管控能力强且成长性高的企业有望在下行周期中走出独立行情，重点推荐牧原股份、新希望、天康生物、正邦科技等。

家禽：前十一个月引种同比下降投资建议：长期来看，鸡肉需求有望保持向上，过去两年来供给上持续回升，但边际上减弱，后期鸡肉需求有望逐步恢复，鸡价仍有上行机会。

我们持续推荐具有成长和消费属性的圣农发展、湘佳股份，建议关注立华股份、凤祥股份、益生股份、民和股份、禾丰牧业。

动保：关注板块景气β，挖掘优质企业α投资建议：我们认为未来动保板块的投资框架不变，即短期重点关注市场销售能力，中期看生产工艺成熟稳定性和管理能力，长期关注自主研发创新能力及大产品管线布局。

从标的配置的角度，重视非瘟后周期行业龙头的配置价值，同时关注非洲猪瘟疫苗的研发和应用进展（积极参与疫苗研发的企业和有望取得生产资质的企业或将受益），重点推荐生物股份，持续推荐瑞普生物、普莱柯、中牧股份、天康生物、科前生物，关注蔚蓝生物等。

种植：重视种子安全，关注转基因事件进展投资建议：①天气恶劣加剧供给紧张。

今年玉米生长期，我国东北地区遭受台风侵袭，造成玉米倒伏弯折，田间出现积水，影响东北玉米产量；拉尼娜现象发生概率较大，破坏全球粮食生产，带动粮食价格上涨。

②转基因一旦商业化推广，将推动整个行业格局的变化，带来市场集中度大幅提升。

重点推荐大北农、隆平高科，其次荃银高科、登海种业等，此外关注直接受益粮价上涨的苏垦农发。

饲料：年初以来饲料产量同比增长9.5%投资建议：长期看好行业集中度提升。

受益于生猪规模化养殖提升和非瘟疫情给生猪养殖带来的长期变化，饲料行业正逐步向成本、研发和服务等多重因素综合的行业转变。

长期来看具有成本、产品和持续扩张能力的饲企将会受益，短期来看，养殖量增加带动饲料需求提升，原料涨价推动饲料价格提升，利好饲料板块，建议关注海大集团和禾丰牧业。

宠物：看好宠物赛道的消费和成长属性投资建议：我们认为国内宠物行业仍处于高速发展的基本面未变，疫情之下我国宠物行业线上渠道的消费有望得到超预期增长。

我们看好行业的长期发展，宠物食品和宠物医疗相比其他细分市场具备天然的赛道优势，推荐宠物食品标的中宠股份和佩蒂股份，宠物保健和医疗相关标的瑞普生物。

风险提示：突发事件导致市场行情大幅波动的风险，养殖行业疫病的风险，政策不确定的风险，农产品价格波动的风险，极端天气的风险等。