天风证券-食品饮料行业研究周报：持续提价强化白酒逻辑，啤酒高端化产品即将布满大街小巷-201221

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行情回顾：食品饮料整体上涨本周SW食品饮料上涨3.77%，沪深300上涨1.73%，板块整体上涨。

分子行业看，本周乳品行业上涨5.89%，肉制品行业上涨3.30%，食品综合行业上涨1.43%，啤酒行业上涨0.90%，白酒行业上涨4.30%，调味发酵品行业上涨1.36%。

本周观点：持续提价强化白酒逻辑，啤酒高端化产品即将布满大街小巷持续提价强化白酒逻辑，估值压力需迎难而上。

当前白酒板块存在估值压力，预计明年春季糖酒会将是一个情绪高点。

今世缘国缘系列放量增长；国窖盈利改善，推进大样板市场；五粮液明年将拓展团购渠道，强化重点市场，深化数字营销；舍得公告天洋持股将被拍卖，低基数下有望再腾飞。

高端白酒持续推荐茅五泸，重点推荐泸州老窖，次高端推荐口子窖，关注洋河、舍得。

调味品提价预期短期落空不改龙头向上趋势，行业格局或加速集中。

海天明年暂不提价，相关个股或有回调。

海天可应对成本压力，加速行业出清。

海天、中炬有望加速攫取份额。

天味食品充分享受红利，经销商开拓和品类扩张加速业绩发展。

日辰B端四季度业绩有望环比加速，建议关注。

啤酒行业长短期逻辑持续催化，核心聚焦结构升级。

短期来看，啤酒行业具备低基数和量价齐升预期。

疫情下，啤酒行业60%即饮场景有损失，致使20Q1基数低，明年有望加速提升。

长期来看，行业结构升级，盈利优化持续可期。

持续推荐青岛啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒，建议关注燕京啤酒改善机会。

乳制品板块本周呈上涨趋势，平均涨幅达到7.3%。

乳制品行业竞争格局优化。

从个股看，新乳业12月18日公开发行7.18亿元可转债，拟授1378万股限制性股票。

重点推荐：新乳业、燕塘乳业、光明乳业，建议继续关注伊利股份、蒙牛乳业。

食品行业这周总体表现平稳，平均涨幅达2.58%。

各家企业表现差距不大。

长期来看，食品板块细分龙头将不断抢占行业份。

从个股来看，克明面业发生人事变动。

重点推荐：桃李面包。

重点推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、口子窖、青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒、新乳业、燕塘乳业、光明乳业、桃李面包数据跟踪：白酒：茅台批价较为稳定，高端白酒渠道提价措施严格啤酒：瓦楞纸、玻璃价格下跌，进口大麦价格上涨乳制品：生鲜乳、玉米价格上涨，豆粕价格下跌卤制品：毛鸭价格小幅下跌建议关注标的：高端白酒持续推荐茅台、五粮液，重点推荐泸州老窖；次高端方面，建议关注口子窖，关注洋河、舍得。

调味品建议关注海天味业、中炬高新、天味食品、日辰股份和安琪酵母。

啤酒持续推荐青岛啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒，建议关注燕京啤酒改善机会。

乳制品重点推荐新乳业、燕塘乳业、光明乳业，建议继续关注伊利股份、蒙牛乳业。

食品行业重新重点推荐桃李面包。

风险提示：疫情导致的消费场景受限、终端动销不达预期，高端化进程受阻，食品安全问题，等等。