联合资信-饲料养殖行业研究报告-201217

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报告概要饲料养殖行业上接农作物生产、下连屠宰食品加工产业，关系食品供应、农牧民收入，对国计民生影响重大，是大农业产业链中重要的中间环节。

近年来受益于中国经济稳步增长、居民消费能力提升和政策法规的鼓励支持，中国饲料养殖行业整体快速发展。

中国饲料养殖行业集中度逐步提高，但行业整体仍较分散，规模化养殖企业之间的竞争相对较小；行业景气度呈周期性波动，易受上游原料价格、疫病、食品安全等不可预测因素影响；环保防疫标准更加严格，适用土地资源获取难度加大。

国内饲料养殖行业债券发行人多数为民营上市公司，企业盈利水平与行业周期密切相关，波动幅度较大，债务负担相对适宜，但不同企业资产的真实流动性和高流动性资产储备规模差异较大，对行业周期性波动以及疫病风险的抵御能力有所分化。

未来，随着国民经济的稳定发展、居民消费品质提升以及环保标准的不断提高，饲料养殖行业集中度将加速提升，行业内企业将持续布局上下游产业链延伸，强化抗风险能力。