中信期货-黑色建材组日报：悲观预期修复，钢价震荡反弹-211112

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钢材：悲观预期修复，钢价震荡反弹逻辑：杭州螺纹价格4790元/吨（+150），01合约基差392元（-11），建材成交22.5万吨。

近期房地产政策有放松迹象，昨日市场预期“三道红线”政策以及房地产贷款将有放松，钢价在前期暴跌后，期货贴水一度处于历史极值水平并且期价也大幅跌破现货成本线，因此盘面估值极低，当市场对房地产的严监管政策形成边际趋松的一致预期后，悲观情绪得到修复，期价触及涨停。

展望后市，若地产政策持续缓解，建议关注05合约的价值投资及盘面冬储的机会，风险在于房地产政策维持严厉的调控，需持续跟踪政策的变化。

操作建议：区间操作风险因素：限产超预期（上行风险），新冠疫情反复，房地产管控政策趋严（下行风险）中线展望：震荡。