美尔雅期货-PTA、MEG周报-201220

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投资要点1、成本端PX：近期国际油价有回调预期，PX成本端支撑不足。

供应端来看，亚洲PX整体供应水平良好，福海创80万吨装置有检修计划，需求端也存在下滑预期，库存高企压力不变，同时仍需重点关注中化泉州、福建百宏新增投放情况。

2、供应端：PTA：本周珠海BP110万吨进入停车状态，江阴汉邦220万吨负荷降至5成，供应端窄幅下移。

下周新疆中泰120万吨重启、福海创450万吨停车检修，供应端将继续收缩。

MEG：荣信即将重启，武汉石化已经重启，国内乙二醇整体开工负荷有望小幅提升，后期乙二醇供应有增量预期。

本周封航事件导致部分船货延期抵港，下周预到港较多，且聚酯端有降负的需求，预计下周库存有较强累库预期。

3、需求端：下周华润40万吨及新民化纤20万吨装置检修，国内聚酯产出或较本周继续下滑。

下游整体织造伴随下周最低温度的到来，接单走货气氛尚可，春夏季订单询盘气氛增浓，但有效订单仍有限。

4、核心观点：PTA：供应虽有下滑，但整体供应仍宽松，累库预期维持到春节后。

成本端预期短期略有回调，中长期维持向上判断。

成本若失势，阶段性供需或影响市场。

从估值的角度，叠加当前市场对于明年偏乐观预期，市场难以深跌。

关注PTA投产动态及下游开机负荷变化。

MEG：成本端支撑作用明显，但进口正在缓慢恢复，下周港口预到港量较多，累库预期较强。

近期终端订单并不理想，叠加节能减排影响，聚酯负荷有下降预期，下游缺乏追涨动力，短期乙二醇市场维持震荡格局，中长期来看乙二醇或将面临供需两弱的格局。

5、关注点：原油波动，关注装置投产动态、下游开工、终端开工、煤制回归等。