中银国际期货-橡胶研究：季节性强势，橡胶期货试探万五关口-201221

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本周，东南亚天胶船货价格坚挺整理。

泰国南部下雨提振原料价格，天胶船货价格上涨。

泰国新冠病历大增，部分地区封锁14日。

海外供应商报盘维持坚挺状态。

舱位紧张，海运费上涨，部分港口货物拥堵均影响天胶船货运输。

业者接盘意向薄弱，实单商谈。

截至12月18日，上期所库存天然橡胶库存增加3,049至166,698吨。

上周出口订单延迟交付的时间多在15-30天，工厂为了避免库存积压和成品占据资金而减少订单量。

此外雾霾天气频发，各工厂接到环保限产的通知，按照环保评级进行不同程度的限产，只有少数生产规模较大、环保设备较完备且水气排放达标的企业生产保持平稳，多数工厂已经有5天左右限产50%，部分小型污染严重的工厂已经停产。

本周轮胎企业整体开工率在43%。

轮胎成品库存约为20-30天；中小型厂家原料库存周期多为20-25天，部分大厂为25-40天；轮胎厂订单周期多在30-45天。

上周沪胶主力合约总持仓为资金流入。

技术分析上来看，均线粘合，短期震荡，建议逢低做多，5-1价差在0至300区间波动。

上周20号胶主力合约总持仓为资金流入。

STR20报1640-1660美元/吨，SMR20报1610-1620美元/吨，03-01价差240。

观点供参考。