中银国际期货-纸浆研究：成本支撑，纸浆价格持续上行-201221

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文化用纸传统旺季即将结束，订单偏弱预计需求下滑。

白卡纸短期内消化涨幅，价格或整理为主。

生活用纸偏强，纸企已发出二轮涨价函。

12月上旬国内青岛、常熟、保定港纸浆库存合计179.6万吨左右，青岛港纸浆总库存约106万吨，常熟港木浆库67万吨，保定港库存6.6万吨。

截至12月18日，上期所纸浆库存增加2093至139,897吨。

1月份伊利姆针叶浆报价俄针上调40至690美元/吨，本色浆上调30至470美元/吨。

智利Arauco1月针叶浆报价较上调50至690美元/吨，本色浆上调35至650美元/吨。

本周进口木浆市场价格小涨，国际海运费攀升，外盘报价普遍上调，据PPPC统计，10月全球主要浆厂大幅去库。

周末废纸价格上调110元/吨。

离岸人民币汇率破6.50。

期现价差186。

技术分析上，日均线多头排列，趋势向上。

策略建议SP2103逢低做多。

5-1合约跨期价差122，观点供参考。