信达期货-纸浆早报-201222

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巴西Suzano公司2021年1月份中国市场阔叶浆金鱼外盘报530美元/吨，较上轮提涨30美元/吨。

从目前看，整体资本市场氛围有所波动（目前宏观氛围暂时边际趋好，中长期看好），产业整体驱动并不强，主要是未有突出的矛盾点，目前整体思路还是等到逢低多机会和低估值多配为主；多配资金之前进入浆价上涨，此外疫苗利好消息频出情绪上利好商品，宏观氛围边际趋好、外盘报涨和成品纸下一轮报涨逐步落地，以及生活用纸的推涨，不急于过度追涨。

目前主要关注需求驱动的启动，欧洲、美洲疫情依旧严重，整体压制需求的启动速度，浆价拉涨后由于基本面没有配合缺乏持续性，且目前利多逐步兑现，近期不宜过度追高（关注病毒异变情况），可以逐步逢高止盈或减少多头仓位等待下次做多机会。

此外，关注下游纸厂被动接受价格的意愿和跟进情况。

从盈亏比和中长期来看，依旧以多头思维对待，逢低多配为主，结合基本面的边际变化再去择机做多。

从绝对价格来看，浆价期货价格如果到8月前震荡价格附近就坚决做多，在8月震荡期至目前价位逢低企稳可做多。

合约选择SP2103合约和SP2105合约。

风险：库存大幅累库，宏观风险对需求冲击。