财通证券-化工行业周报：制冷剂丁辛醇价格上涨，本轮化工景气或持续超预期-201220

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本周价格涨幅较大的产品为R125(+22.81%)、R32（+18.75%）、辛醇（+11.18%）、R134a（+8.18%）、正丁醇（+7.46%）、甲醇（+4.85%）、POY（+4.20%），价格跌幅较大的产品为DMF（-5.82%）、醋酸（-4.42%）、DMC（-3.38%）、纯MDI（-2.66%）、VA（-2.29%）。

本周蛋氨酸（1.51%）、VB5（2.09%）、VH（4.59%）、VK3（5.51%）、TDI（7.62%）、VB1（9.56%）、R134a（9.76%）价格处于历史较低分位。

本周价差涨幅较大的产品为R125（+3616）、R32（+1588）、R134a（+1138）、PDH（+743）、PO（+142）、POY（+133），价差跌幅较大的产品为聚合DMC（-1085）、纯MDI（-615）、DMF（-571）、钛白粉（-512）、醋酸（-259）、PVA（-220）、PVC（-215）、聚合MDI（-146）、PP（纤维）（-142）。

本周PVA（0.53%）、PX（5.00%）、TDI（7.13%）价差处于历史较低分位。

投资结论：从资产配置角度，明年经济复苏确定性较高，疫苗进展强化了这一预期，化工行业已迎来最佳配置窗口。

从基本面角度，受国内外需求恢复和下游补库行情带动，主要化工品价格、价差和上市公司业绩仍在持续边际复苏。

重点关注兼具成本优势和资本开支成长性的优质周期成长股，包括：华鲁恒升、万华化学、金能科技、荣盛石化、卫星石化等，以及供需共同带动下涨价超预期的投资机会。

风险提示：原油价格大幅波动，下游需求不及预期。