西南证券-低碳经济的发展路径与投资机会：如何在绿水青山中寻找金山银山？-201221

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10月29日，中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二三五年远景目标的建议》提出，要加快推动绿色低碳发展，推动能源清洁低碳安全高效利用，发展绿色，降低碳排放强度，支持有条件的地方率先达到碳排放峰值，制定2030年前碳排放达峰行动方案。

12月中央经济工作会议再次强调“我国二氧化碳排放力争2030年前达到峰值，力争2060年前实现碳中和”，并将“做好碳达峰、碳中和工作”列为2021年的重点任务之一我国碳强度大幅下降，试点碳市场成交量全球第二。

低碳经济是在可持续发展理念指导下，发展低能耗、低污染、低排放的经济模式，通过技术创新、制度创新、产业结构升级等多种手段，尽可能地减少能源消耗，减少温室气体排放。

截至2019年底，中国碳强度较2005年降低约48.1%，非化石能源占一次能源消费比重达15.3%，提前完成我国对外承诺的2020年目标。

目前，我国能源消费结构优化，二氧化碳排放世界占比基本保持稳定；可再生能源领域专利数、投资、装机和发电量连续多年稳居全球第一。

我国试点碳市场配额成交量规模全球第二。

预计“十四五”期间，全国碳市场的配额将达到30多亿吨，覆盖我国二氧化碳排放总量的30%左右。

日本低碳经济发展中的产业调整。

2008年6月，日本首相提出了“福田蓝图”，其中包含了一系列新的缓解全球气候变暖的对策，日本低碳战略形成。

此后，在财政政策、产业政策以及金融政策的合力作用下，日本推进产业结构的低碳化取得了显著效果，主要体现为能源消耗和碳排放减少，产业结构不断升级。

在能源方面，新能源产业为发展低碳经济奠定了基础；在农业方面，日本首先提出低碳循环农业经济；在城市建设方面，实施低碳城市建设战略，带动公共交通、物流服务、建筑行业和汽车行业等低碳化转型。

中国低碳经济发展的可能路径与期间的投资机会。

当前，我国产业链的价值分布主要集中在资源型企业，在低碳经济发展过程中，我国将把产业链逐步引导至高端产业，大力发展高端服务业，增强企业核心竞争力，最终实现我国产业结构的低碳化转型。

不断提高高碳行业能源利用率，降低单位产值的能源消耗；给予低碳产业更多的政策支持，实现清洁和可再生能源的利用，逐步替代传统高碳行业；建立碳排放权市场控制碳排放总量，通过市场化的手段来引导企业减少碳排放。

风险提示：支持政策不及预期，技术研发能力不足，绿色贸易壁垒。