国投安信期货-玉米日报-201222

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[行情观点]中储粮计划将于12月24日拍实黑龙江临储玉米956457吨，此次拍卖为定向邀标方式，不允许贸易商参与。

贸易商杠杆收粮被限制后，深加工议价能力明显加强，东北深加工企业上量明显。

截至12月18日，天下粮仓数据显示，35家东北玉米深加工企业周度库存环比增加8.4%至307.6万吨，同比增加47.2%，接近往年峰值。

短期深加工仍处于补库周期末段、玉米上下游成本传导顺畅下，东北玉米现货价格预计难以大跌并击破贸易商库存止损点位。

长期看，按照季节性规律春节前后将是玉米深加工和饲料养殖的需求淡季，预计未来五米产业上下游成本转移能力将逐步减弱并在春节前后达到第一个低点。

彼时，盘面的上涨、利多消息将缺乏现货正反馈，而利空消息将通过玉米下游需求端的压价引发产区玉米现货价格的下跌。

考虑到春节后气温同时将回暖，如果政府保持对投机资金的打压，新增粮源将致使现货出现下跌，卖跌不卖涨下或将引发贸易库存的释放、踩踏。

建议玉米合约震荡操作，长期空单等待明年1月中旬前后逐步建仓风险因素:国家动用战略储备;国家监管介入审查玉米代收代储企业;玉米进口、临储政策变化;小麦、稻谷投放政策变化。