国投安信期货-黑色金属日报-201222

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【行情观点】驱动力:钢材方面，地产、基建相对稳健，制造业继续回暖，海外复苏改善净出口，需求整体表现良好，淡季韧性较强。

供应方面，低利润及采暖季限产抑制高炉开工，废钢供应偏紧及华东限电背景下，电炉复产力度有限。

虽然供需整体好于预期，但盘面涨幅过大透支利好因素，导致高位剧烈波动，短期仍有反复，关注需求走向及海外疫情演变。

铁矿石方面，本期的到港量增加，港口库存小幅下降，海漂货溢价增加下钢厂倾向港口现货采购，节前钢厂仍将有补库需求，铁矿石基差有所修复，但次优交割品仍有空间，但近日英国等地“疫情反复”，使得市场对于前期较乐观的海外“复苏”预期产生疑虑，矿价自近年高位大幅回落，短期铁矿石震荡调整为主，应关注海外疫情情况，及相关部门可能的监管措施、冬季成材消费持续性等情况，防范高位震荡洗盘等风险。

焦炭方面，焦化加速提涨第十轮，盘面升水幅度仍较大，但年底新一波焦化去产能开始执行，直接刺激期现货情绪。

下游钢厂及中游港口的主动补库仍将继续，焦炭上涨趋势仍在延续，建议多单结合升水幅度进行调仓。

焦煤方面，国内煤矿逐渐开始季节性减产，主焦煤价格延续涨势，其他煤种开始不同程度朴涨。

蒙煤通关虽有恢复，但仍处于300车不到的水平，低硫主焦煤进口资源紧张。

然而下游焦化去产能仍存需求利空，焦煤现货价格或仍上行趋势不改，但考虑到盘面前期相对山西简混仓单已有大幅升水，价格或仍震荡稍有偏强。

硅锰方面，今日盘面有所回调，属于黑色系品种共振，建议谨慎操作。

钢材需求略降，但是硅锰供应也在下降，预计供需较为平衡，社会库存水平属于偏低位置有利于价格上涨。

锰矿库存继续下降，海外锰矿发运量持续上升，远期锰矿维持看涨，注意短期资金情绪。

硅铁方面，昨日开盘硅铁05合约一度涨停，属于跟涨态势，预计短期内硅铁现货企业利润水平维持在高位，价格主要以跟随其他品种走势为主。

自身基本面维持平稳，错峰生产文件对供应影响较小，预计短期内现货价格易涨难跌。

风险提示:宏观经济大幅下滑，去产能、环保限产显著加码。