中泰证券-银行业延期还本付息和信用贷款支持计划延长点评：资产质量压力很有限-201222

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投资要点事件：2020年12月22日，国务院常务会议决定延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划。

1、明年一季度继续落实好原定的普惠小微企业贷款延期还本付息政策，在此基础上适当延长政策期限，做到按市场化原则应延尽延，由银行和企业自主协商确定。

对办理贷款延期还本付息且期限不少于6个月的地方法人银行，继续按贷款本金1%给予激励。

2、将普惠小微企业信用贷款支持计划实施期限由今年底适当延长。

对符合条件的地方法人银行发放普惠小微企业信用贷款，继续按贷款本金40%给予优惠资金支持。

对银行的影响：资产质量压力有限。

1、占比总信贷比重低，总体影响有限。

2、大部分是抵质押类贷款，真正的信用小微贷款不多。

3、行业计提的拨备足够覆盖不良生成。

未来即使这部分小微贷款成为不良，行业前期以丰补歉多提的拨备足够覆盖不良生成。

银行股的核心投资逻辑是宏观经济，继续看好板块估值修复行情。

1、我们8月初转看多银行，继续看好伴随经济修复带来的银行股估值修复行情。

本轮银行股核心逻辑是宏观经济，宏观经济修复程度决定了银行股的上涨空间。

目前经济处于上升期，银行基本面稳健、估值和公募基金仓位在历史低位，我们判断银行估值修复行情会持续，是跨年度行情。

2、个股建议：重点推荐、中长期看好的是优质的银行：招商银行、平安银行、和宁波银行。

其次看好业绩有弹性的标的：兴业银行、杭州银行、南京银行和江苏银行。

风险提示事件：经济下滑超预期。

疫情影响超预期。