安信证券-长虹能源-836239-精选层系列二：详解碱电领域需求和竞争优势几何？-201222

《安信证券-长虹能源-836239-精选层系列二：详解碱电领域需求和竞争优势几何？-201222（22页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《安信证券-长虹能源-836239-精选层系列二：详解碱电领域需求和竞争优势几何？-201222（22页）.pdf（22页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

■核心观点：我们在《“碱电+锂电”双体系驱动，将发力电动工具锂电池大市场》中对于长虹能源的业务、市场空间、竞争情况进行具体的分析。

此篇我们将重点聚焦公司的碱电领域竞争优势，我们核心观点认为：1）碱电池领域：目前碱电池凭借价比高、适用场景较广，具备稳定的市场需求，且环保趋势下高性能环保锌锰电池拓展迎来机遇；2）整个碱电池领域市场格局基本清晰，国内南孚电池市占率80%，其他以OEM生产并出口至海外，长虹能源全球市占率4.39%；3）在碱锰电池产品的细分领域中，长虹能源在生产能力、市场份额、客户资源、产品质量等方面具有一定的领先优势，OEM模式下公司与高端客户深度合作。

■碱锰电池性价比高、适用场景广，对于碳电正实现替代、后续具备稳定增长市场需求：碱性电池具有容量高、放电电流大、贮存期长、低温性能好、无汞环保、便于携带、价格便宜等特点，已成为消费者日常生活中不可或缺的电子易耗品。

中国已经发展成为了全球最大的锌锰电池生产国和出口国。

碱性电池的出口数量占锌锰电池出口总量的比例从2011年的25.62%增长到2019年的38.85%。

且随着科技的进步和居民消费升级，新的电子产品、家用电器具、智能安防的发展为锌锰电池打开了新的市场空间，环保高能的碱锰电池将迎来新一轮的发展机遇。

■市场格局初步清晰-内销市场南孚电池市占率80%，本土电池商以OEM生产并出口至海外、长虹能源国内第五&市占率4.39%：中国作为全球最大的电池生产基地，本土电池企业主要负责电池的OEM生产制造并出口至海外，其中海外的金霸王（20%）、劲量（18%）市占率全球领先。

对标野马电池、亚锦科技（南孚电池）、中银（宁波）电池、恒威电池、力王股份等。

1）产能对比：中银电池（约40亿只）＞南孚电池（约20亿只）＞长虹能源（15亿只），长虹能源国内出口量第五；2）客户资源：南孚电池以自有品牌为主，其他多为代加工，长虹能源成为劲量、金霸王、东芝、三菱、松下等国际知名电池品牌的制造供应商。

■长虹能源在生产能力、市场份额、客户资源、产品质量等方面具有较为明显的领先优势：公司多年以来，深耕于碱锰电池领域，通过对国际先进技术和制造工艺的吸收和发展，工艺技术水平已经达到了国际先进水平。

通过OEM模式（占比90%以上）成为劲量、金霸王、东芝、三菱、松下等国际知名电池品牌的制造供应商。

由于电池品牌商对于电池性能和生产工艺要求相对较高，公司碱电电池单价较高。

公司产业分工与布局清晰，母公司与长虹飞狮负责碱锰电池业务；长虹三杰与长虹杰创负责锂电池业务，公司尚有一块圆柱型电动工具锂离子电池产品业务值得关注。

■风险提示：政策风险，行业增速不达预期。