华创证券-创世纪-300083-重大事项点评：深圳创世纪获国家制造业基金入股，数控机床龙头未来成长可期-201223

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事项：创世纪发布公告，控股子公司深圳创世纪拟引入国家制造业转型升级基金的股权投资。

国家制造业基金拟以5亿元人民币增资，增资完成后持有深圳创世纪8.73%的股权，投资款用于公司主营业务经营。

且上市公司承诺在完成本次交易的24个月内将通过发行股份/现金/发行可转债等方式使得国家制造业基金从深圳创世纪层面退出。

评论：此次投资为国家制造业基金在数控机床整机领域的首单投资，看好公司数控机床领域龙头地位。

国家制造业转型升级基金成立于2019年11月，注册资本为1472亿元，是由财政部、国开金融、烟草总公司等20名股东发起，主要围绕基础制造装备产业链领域的成长期、成熟期企业开展战略性投资，布局相关制造业龙头企业。

此前，该基金已投资项目包括参与埃斯顿定增、参与徐工混改，与华中数控签订战略合作框架协议，分别在机器人、工程机械、数控系统领域布局落子。

数控机床是重要的基础性、战略性产业，也是国家制造业基金的重点投资方向之一。

创世纪数控机床产品2019年销售收入21.81亿元，收入规模市场排名第一，今年继续保持产销两旺，奠定了国产龙头地位，3C钻攻机及通用立式加工中心均保持良好发展势头。

国家制造业基金入股后，有望在高档数控机床技术升级和市场开拓、后续融资、客户资源、多元化投资并购等方面给与支持，帮助公司不断提高盈利能力。

公司MBO、股权激励及亏损资产处置均在推进中，2021年起公司有望迎来公司治理红利。

公司经历2018-2020三年业务由结构件变为高端装备、管理层变更、股权变动的阵痛期，2021年起将开始享受公司治理带来的红利。

MBO：根据定增方案，创世纪创始人夏军认购4亿，完成后将成为公司实控人，与其一致行动人将持股20.78%。

股权激励：覆盖面广，授予价格为4元/股，考核要求收入增速高（求2020-2022年收入不低于28亿、38亿、51亿，同比增长28%、36%、34%）。

加快推进亏损资产处置：根据公司11月18日发布公告披露的劲胜资产情况，我们推断四季度公司资产处置将造成亏损金额约为2-3亿元。

且经过四季度的资产处置，预计公司在2020年内实现整合剥离工作基本收尾。

盈利预测及投资评级：根据公司加快推进精密结构件业务整合暨处置资产的公告，预计四季度资产处置的亏损对合并报表业绩造成影响，我们下调2020年归母净利润预测值至6100万元，维持2021-2022年归母净利润预测值8.05亿、10.20亿，暂不考虑定增及股权激励带来的股本变动，对应EPS为0.04、0.56、0.71元，对应PE为203倍、15倍、12倍，维持目标价区间14.06-16.87元，维持“强推”评级。

风险提示：钻攻机业务下游客户开拓不及预期、通用业务市场竞争加剧。