一德期货-金融期权一周年：多角度看市场-201223

《一德期货-金融期权一周年：多角度看市场-201223（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《一德期货-金融期权一周年：多角度看市场-201223（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

金融期权市场波动率套利分析金融期权市场扩容后，多品种的市场为我们带来了跨品种套利机会。

从波动率套利角度来看，由于上证50指数与沪深300指数具有高度相关性，因此，我们统计了近三年来50ETF、华泰柏瑞300ETF、嘉实300ETF及沪深300指数之间的相关性，统计结果如下表所示：由上述数据可见，当前金融期权标的的高相关性，保证了金融期权跨品种波动率套利操作中Delta敞口的稳定性。

此外，我们针对四标的的近三年30日历史波动率差值进行了统计，相关结果如下：从各品种30日历史波动率差值变动来看，其基本围绕零值上下波动，波动率差值分布主要集中于[-2%,2%]之间，因此，各期权品种近月合约隐含波动率应基本一致，隐含波动率差值应稳定在一定范围之内，若超出该范围，投资者可考虑进行跨品种的波动率套利机会。

基于上述思路，我们对2020年前11个月市场运行数据进行了统计分析，可以看到，金融期权各品种合约之间跨品种波动率套利机会及空间相对较小，多数时间市场情绪较为平稳，金融期权逐步成熟的情况下，跨品种波动率套利较为困难。

但当市场波动加大时，期权波动率变动的不一致性将会带来波动率套利机会。

对于2021年市场而言，仍可持续关注跨品种波动率套利机会，但应注意市场风格切换带来的Delta敞口风险。