天风证券-申购建议：积极参与，金诚转债，拓展海外市场，着手布局矿山开发-201222

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申购分析：1.金诚转债发行规模10亿元，债项与主体评级为AA/AA级；债券转股价格12.73元，转股价值99.14元（截至2020年12月22日）；票息为年化利率1.22%，到期补偿利率20%，属于新发行转债中枢偏上水平，按6年期AA中债企业债到期收益率4.73%的贴现率计算，债底为95.41元，纯债价值位于较高水平。

若全部转股对其总股本的摊薄压力均为11.01%，对流通股本的摊薄压力为11.01%，对现有流通股本造成的摊薄压力较小。

2.截至2020年三季度末，公司前两大股东分别为金诚信集团有限公司，持股比例为41.57%；第二大股东为北信瑞丰基金百瑞137号单一资产管理计划，持股比例为5.00%，控股股东未承诺优先配售，根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售的规模预计在50%左右。

剩余网上申购新债规模为9亿元，申购上限为100万，假设网上申购账户数量为200万-250万，预计中签率在0.020%-0.025%左右。

3.从估值角度来看，截至2020年12月22日，公司PE(TTM)为20.88倍，PB为1.65倍，超出行业平均水平，市值73.63亿元，低于行业平均水平。

公司今年以来正股涨幅约为42.46%，年化波动率在33.12%左右，股票弹性较好。

公司控股股东目前股权质押比为21.95%，质押风险较小。

风险点：1.海外政治、经济及汇率波动风险；2.应收账款集中度较高风险；3.全球疫情风险。

4.金诚转债规模适中，债底保护较好，平价略高、低于面值，市场或给予17%的溢价率，预计上市价格为116元。

风险提示：违约风险、可转债价格波动甚至低于面值的风险、发行可转债到期不能转股的风险、摊薄每股收益和净资产收益率的风险、本次可转债转股的相关风险、信用评级变化的风险、正股波动风险、上市收益溢价低于预期。