国投安信期货-黑色金属日报-201221

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【行情观点】驱动力:钢材方面，地产、基建相对稳健，制造业继续回暖，海外复苏改善净出口，需求整体表现良好，淡季韧性较强。

供应方面，低利润及采暖季限产抑制高炉开工，废钢供应偏紧及华东限电背景下，电炉复产力度有限。

供需总体好于预期，库存快速降至低位，现货价格坚挺。

盘面乐观预期升温，品种间形成联动，短期强势不改，警惕高位剧烈波动。

铁矿石方面，海外经济复苏下中长期基本面将转向偏紧，海漂货溢价增加下钢厂倾向港口现货采购，成材大幅上涨后钢厂利润有所上升，节前钢厂仍将有补库需求，铁矿石基差有所修复，但次优交割品仍有空间，大商所及中钢协等相继对铁矿石走势进行分析表态，短期铁矿石偏强震荡走势为主，近日价格大幅飙升后，应关注相关部门可能进一步采取监管措施及冬季成材消费持续性、环保等情况，防范高位震荡洗盘等风险。

焦炭方面，焦化加速提涨第十轮，盘面升水幅度仍较大，但年底新一波焦化去产能开始执行，直接刺激期现货情绪。

下游钢厂及中游港口的主动补库仍将继续，焦炭上涨趋势仍在延续，建议多单结合升水幅度进行调仓。

焦煤方面，国内煤矿逐渐开始季节性减产，主焦煤价格延续涨势，其他煤种开始不同程度补涨。

蒙煤通关虽有恢复，但仍处于300车不到的水平，低硫主焦煤进口资源紧张。

然而下游焦化去产能仍存需求利空，焦煤现货价格或仍上行趋势不改，但考虑到盘面前期相对山西简混仓单已有大幅升水，价格或仍震荡稍有偏强。

硅锰方面，近日持仓量激增，盘面情绪较为亢奋，目前单边持仓至14万手以上，属于历史持仓中较高位置，建议谨慎操作。

钢材需求略降，但是硅锰供应也在下降，预计供需较为平衡，社会库存水平属于偏低位置有利于价格上涨。

远期锰矿继续看涨，注意短期资金情绪。

硅铁方面，开盘硅铁05合约一-度涨停，属于跟涨态势，预计短期内硅铁现货企业利润水平维持在高位。

风险提示:宏观经济大幅下滑，去产能、环保限产显著加码。