东兴证券-通信行业2021年投资策略：穿越重嶂，云物领航-201222

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通信行业上半年跑赢大盘，三季度开始预期下行进入深度调整通信行业上半年受新基建政策驱动，整体跑赢大盘，截止至07.13累计涨幅达25.8%。

7月中下旬开始，受5G建设预期推迟，以及美国加大对华为制裁等因素影响，板块走势震荡下行。

基金持仓仍维持低配状态，持仓个股出现大幅变动4G后周期叠加中美贸易战影响，通信行业持仓维持低配状态。

2020Q3通信行业持仓下降0.2pct，位居申万全行业23位。

基金持仓仍维持低配状态，持仓个股出现大幅变动中兴通讯基金持仓数量连续下降。

2020Q3较2020Q2持仓机构数减少778个，持仓股数减少2.68亿股。

前十大持仓股（持股市值）中，光通信和物联网板块持仓比例上调。

2020Q3基金持仓中，中际旭创、科华恒盛、拓邦股份、移远通信等个股持股数量变动较大。

风险提示5G建设不及预期，云CAPEX增速不及预期，中美贸易战加剧。