国投安信期货-黑色金属日报-201223

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[行情观点]驱动力:钢材方面，国内需求良好，淡季韧性较强，由于海外疫情反复，市场对出口回暖的持续性表现出一定担忧。

供应方面，低利润及采暖季限产抑制高炉开工，废钢供应偏紧及华东限电背景下，电炉复产力度有限。

虽然供需整体好于预期，但盘面此前涨幅透支基本面利好，导致高位暴涨暴跌，预计短期仍有反复，等待市场情绪恢复平稳。

铁矿石方面，本期的到港量增加，港口库存小幅下降，海漂货溢价增加下钢厂倾向港口现货采购，节前钢厂仍将有补库需求，铁矿石基差有所修复，但次优交割品仍有空间，但近日英国等地“疫情反复”，使得市场对于前期较乐观的海外“复苏”预期产生疑虑，矿价自近年高位大幅回落，短期铁矿石震荡调整为主，应关注海外疫情情况，及相关部门可能的监管措施、冬季成材消费持续性等情况，防范高位震荡洗盍等风险。

焦炭方面，第十轮提涨快速落地，但盘面涨幅提前两轮左右，震荡回落风险仍存。

年底新一波焦化去产能开始执行，且叠加运力开始趋紧。

下游钢厂及中游港口的主动补库仍将继续，焦炭上涨趋势仍在延续，建议多单结合升水幅度进行调仓。

焦煤方面，国内煤矿逐渐开始季节性减产，主焦煤价格延续涨势，其他煤种开始不同程度补涨。

蒙煤通关虽有恢复，但仍处于300车不到的水平，低硫主焦煤进口资源紧张。

然而下游.焦化去产能仍存需求利空，焦煤现货价格或仍.上行趋势不改，但考虑到盘面前期相对山西简混仓单仍有大幅升水，价格或呈偏高位震荡。

硅锰方面，盘面波动较为剧烈，随着锰矿库存的下降，锰矿现货价格有所回暖，成本抬升显著。

且随着南方地区限电，南方价格有所抬升，预计北方现货价格将会跟随上涨，保持区域运费差异为主。

社会库存水平属于偏低位置有利于价格上涨。

远期锰矿继续看涨，注意短期资金情绪。

硅铁方面，兰炭价格拉涨，带动成本抬升，政策扰动供应，供需短期平衡，预计硅铁现货企业利润水平维持在高位，价格仍有上升空间。

风险提元:宏观经济大幅下滑，去产能、环保限产显著加码。