瑞达期货-股指期货年报：疫情褪去万物复苏，A股慢牛渐入佳境-201220

《瑞达期货-股指期货年报：疫情褪去万物复苏，A股慢牛渐入佳境-201220（37页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《瑞达期货-股指期货年报：疫情褪去万物复苏，A股慢牛渐入佳境-201220（37页）.pdf（37页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

后疫情时代，全球货币宽松政策2021年难以退出，而实体经济修复的需求或将明显强于2008年金融危机，过剩的流动性或有可能逐步推升通胀。

此外，气候影响农产品价格、工业金属供需缺口、地缘政治风险，供需关系也将成为通胀上行的潜在因素。

这也将继续推动股票和商品市场走强。

2021年将是十四五规划开局之年，也是建党100周年，宏观政策预计将保持较强的定力，推动中国经济行稳致远。

中国经济增速在2021年将呈现前高后低的轨迹，宏观经济持续向好的确定性较强。

随着基建、地产、外贸出口对于经济的贡献预计将有所减弱，修复较为缓慢的制造业（高端制造业）和消费有望在需求侧改革的推动下，为经济提供新动能。

政策层面，由于需求端结构将逐渐发生改变，财政赤字率等指标将下降，对于基建的支撑将有所减弱。

货币政策在2020年二季度发生转变后，已开始进入回归正常化的节奏中。

M2与社融增速均已达到本轮宽松周期的拐点，但整体回归的过程将更为平稳，且信贷收紧预计将呈现结构性特征，企业端信贷投放有望保持稳定，不出现政策断崖。

A股当前估值已处在近十年来较高的水平，利率上行成为A股估值继续上行的制约因素，市场风险偏好受到明显抑制，风险溢价处于较低水平。

2021年A股估值进一步扩张则主要需要来自A股自身基本面与市场风险偏好（资金面）的共同驱动，而低估值高成长的板块有望推动A股保持上行走势。

策略上，建议投资者2021年上半年偏多操作为主，经济修复、上市公司业绩加速回升、物价温和上升、海外经济持续回暖将成为市场上行的主要驱动力。

上涨过程或将在国庆后随着信贷收缩传导、经济增速回归正常等因素逐步放缓并结束，但随着市场结构的变化，A股已难再现大幅回撤的走势，调整过后重心有望持续上移。

股指期货以IC合约操作为主，中证500指数突破6500点附近，逢低介入多单。

年末建议采取多IF空IC套利交易。

股票层面可选择战略新兴产业（新能源、新材料、高端装备制造）、顺周期、金融等进行布局，亦可介入创业板50、中证500ETF以及上述相关产业基金。

风险提示：疫苗落地、经济修复不及预期；政策收紧超预期。