国泰君安-阿里巴巴~SW-9988.HK-国家市场监管总局对阿里巴巴~SW就反垄断法展开调查-201224

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事件描述:2020年12月24日，国家市场监管总局(SAMR)宣布已收到举报，并就反垄断法(包括强制排他性使用其服务)对阿里巴巴-SW(“公司”)展开调查。

除上述声明外，没有其他信息披露。

观点评论:于2020年下半年，中国监管机构加强了对互联网行业的审查，并表示反垄断法也适用于包括互联网企业在内的所有实体公司。

我们认为，中国监管机构发出了加强互联网领域反垄断监管的信号。

通过对过去不当行为的调查，可以提醒所有互联网企业，业务应在公平及竞争的市场基础上发展。

根据国家市场监管总局最近于2020年12月14日作出的处罚，公司受到行政处罚50万元人民币，显示相对较低的罚款额。

同样，我们预期这次罚款额可能也不会太大，目的是提醒公司于将来避免不正当行为，并避免相关反垄断法所禁止的垄断行为。

互联网行业可能还会面临其他有关反垄断法的调查，从而导致整个互联网行业的短期不确定性。

但是，我们认为中国监管机构的目标不是阻止中国互联网业务的发展。

另一方面，中国监管机构试图遏制互联网企业的不当行为，促使互联网企业调整自己的扩展策略。

此举有助于中国的互联网业务健康发展并采取对社会负责的做法，最终使整个社会受益。

投资建议：我们目前对公司的投资评级为“买入”，目标价为360.00港元。

尽管公司股价短期面临阻力，但我们认为公司的基本面仍然稳固，因此我们维持投资评级为“买入”。

同时，我们认为公司将根据反垄断法调整其发展战略。

我们的目标价相当于34.8倍2021年非GAAP市盈率。