东吴证券-通信行业新能源大时代系列之二：连接器深度受益于汽车电动化，量价齐升、尽享高景气-211216

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核心观点1：汽车行业带动连接器需求稳步提升2019年以来，我国新能源汽车产销量逐步提升。

工信部数据显示，截至2021年11月，我国2021年新能源汽车产销量均超过290万辆，新能源乘用车市场渗透率稳步提升。

2021年1-11月，我国新能源汽车产销量分别达到302.3万辆和299万辆,同比均增长1.7倍。

其中，纯电动汽车产销分别完成250.4万辆和246.6万辆，同比分别增长1.8倍和1.7倍。

随着新能源电动车渗透率不断提高，智能驾驶、智能网联、车载娱乐等技术发展需求将带动对车载连接器的要求及需求量同步提升核心观点2：新能源汽车渗透率提升，进一步拉动连接器需求快速提升2020年11月2日，国务院办公厅印发了《新能源汽车产业发展规划》，提出了到2025年新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右的发展愿景。

2021年12月中国电动车百人会预测，2021年中国新能源汽车市场销量将在330万辆左右；2022年会到500万辆左右，市场渗透率超过20%;2025年700万-1000万辆；2030年估计1700万-2000万辆。

相较于传统燃油汽车，新能源汽车对连接器的需求量显著增加。

根据鼎通科技招股说明书数据显示，传统燃油汽车使用低压连接器单车价值量在1000元左右，而高压连接器的材料成本以及屏蔽、阻燃要求等性能指标高于传统的低压连接器，新能源汽车使用连接器单车价值远高于低压连接器。

其中，纯电动乘用车单车使用连接器价值区间为3000-5000元，纯电动商用车单车使用连接器价值区间8000-10000元。

核心观点3：连接器产业链主要厂商行业分布风险提示原材料价格波动风险：连接器产品主要原材料为铜材、线材、塑料等。

其中，铜材占连接器成本较大。

铜价波动将会影响连接器厂商的销售成本、毛利率，厂商或将面临原材料价格波动的风险。

行业竞争加剧风险：随着汽车以及通讯对于连接器的快速拉动，或将有更多玩家进入，进一步加剧市场竞争。

技术迭代风险：下游应用领域更新升级速度较快，带动公司产品持续技术迭代需求，若有新技术出现，或将对当前行业格局带来一定影响。

宏观经济波动风险：连接器及线束包括消费电子及工业控制线材、汽车电子线材、高频数据线材及特种线材等，应用于家用电器、计算机、智能化办公、工业控制设备、汽车电子、数据服务器及新能源科技等多个行业，与宏观经济联系较为紧密。

如果未来国内宏观经济波动较大，影响了下游行业的需求，会对连接器厂商经营情况造成不利影响，进而影响市场各玩家盈利能力。