中信证券-一周研读：关注“喝酒”、“限电”等顺周期方向-201225

《中信证券-一周研读：关注“喝酒”、“限电”等顺周期方向-201225（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信证券-一周研读：关注“喝酒”、“限电”等顺周期方向-201225（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

关键词【聚焦中央经济工作会议】【短期波动不改慢涨趋势】【“喝酒”行情持续？】【“限电令”来袭，影响几何？】【聚焦中央经济工作会议】2020年12月18日，中央经济工作会议落幕。

本期从行业层面进行解读。

【政策：稳杠杆下政策温和收紧，地方债发行或影响社融节奏】为应对疫情，2020年我国宏观杠杆率上升较快，中央经济工作会议强调“保持宏观杠杆率基本稳定”，考虑到2021年名义GDP增速或将达到11%左右，我们预计明年社融增速或逐步降低至11.5%左右。

从社融增速的下降幅度看，2021年预计将比2018年缓和，体现了政策“不急转弯”的要求。

考虑到2020Q1政府债券发行规模约占社融的14%，而目前仍未提前下达2021年政府债务额度，或将对2021Q1的社融增长产生影响，但预计节奏调整不影响财政温和收紧的总基调。

【银行：夯实经济，稳定预期】12月16日至18日，中央经济工作会议在北京举行。

会议指出，要保证宏观政策连续性、稳定性、可持续性，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。

短期看市场风格，长期看配置价值。

银行业经营环境稳定，未来将继续加大对重点领域金融支持。

板块投资方面，年底前市场表现主要依据市场风格。

2021年个股配置可遵循两条线索：1）阿尔法品种打底，优选具备特色商业模式和可持续客户、业务模式和盈利趋势的优质银行，如招商银行、平安银行；2）贝塔品种增强弹性，兼具业绩弹性和估值弹性的品种具备“双击”潜力，可关注兴业银行、光大银行、南京银行和大行。

【种业：会议首提，升至国家战略】中央经济工作会议首次强调种子，重提粮食安全。

持续关注后续政策催化。

玉米等农作物价格向上，种植链景气有望改善。

转基因技术变革渐行渐近，种子行业有望洗牌。

继续坚定推荐种植产业链。

坚守两条投资主线：1）技术变革：推荐大北农（转基因性状研发及商业化具备明显先发优势）、荃银高科（背靠中化，有望形成种业协同优势）、登海种业。

2）农作物涨价：推荐苏垦农发（种植业“牧原”）。