国投安信期货-黑色金属日报-201224

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【行情观点】驱动力:钢材方面，国内需求稳健，淡季韧性较强，海外疫情反复或影响出口回暖节奏。

供应方面，低利润及采暖季限产抑制高炉开工，废钢供应偏紧及华东限电背景下，电炉复产力度有限。

供需整体良好，本周库存继续下降，由于盘面此前涨幅透支基本面利好，导致高位暴涨暴跌，预计短期仍有反复，关注商品市场整体风向变化。

铁矿石方面，本期厂库环比基本持平，港口库存小幅下降，海漂货溢价增加下钢厂倾向港口现货采购，近日英国等地“疫情反复”，矿价自近年高位大幅回落，但成材消费韧性较强，钢厂利润尚可下节前仍将有补库需求，铁矿石基差再次拉大对盘面形成--定支撑，短期铁矿石震荡调整为主，应关注海外疫情情况，及相关部门可能的监管措施、冬季成材消费持续性等情况，防范高位震荡洗盘等风险。

焦炭方面，第十轮提涨快速落地，而山西+山东+河北年底去产能开始集中执行，直接刺激盘面情绪。

还叠加有运力趋紧，下游钢厂及中游港口的主动补库仍显吃力，焦炭上涨趋势仍在延续，建议多单结合升水幅度进行调仓。

焦煤方面，国内煤矿逐渐开始季节性减产，主焦煤价格延续涨势，其他煤种开始不同程度补涨。

蒙煤通关虽有恢复，但仍处于400车不到的水平，低硫主焦煤进口资源紧张。

然而下游焦化去产能仍存需求利空，焦煤现货价格或仍上行趋势不改，但考虑到盘面前期相对山西简混仓单仍有大幅升水，价格或呈偏高位震荡。

硅锰方面，南方限电，硅锰招标价格本周内成交最高价7000，预计市场仍有上行空间。

坊间传闻，内蒙地区在2020年年底以前将对25000KVA以上炉型完成密闭改造，预计对产量略有影响。

操作上注意资金情绪，锰矿库存继续下降，预计价格维持涨势。

硅铁方面，兰炭拉涨带动成本抬升，政策扰动供应，但是钢材有所减产，预计供需短期内维持平衡。

预计硅铁现货企业利润水平仍然维持在高水平。

风险提示:宏观经济大幅下滑，去产能、环保限产显著加码。