国联期货-玉米：2021年度市场演变-201225

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玉米走势推测：玉米已连续三年出现产需缺口，供给偏紧将持续较长时间，因而我国玉米明年主逻辑依然看涨。

我们分三个阶段来推测2021年玉米市场的演变进程。

第一阶段，当下至春节前的行情。

2021年春节较晚，年前售粮时间充足，这会导致12月份和1月份卖粮压力减弱，又因今年小幅减产，且生猪存栏快速回升。

因此，我们认为：第一阶段延续高位运行，下跌有限。

第二阶段，春节后的2、3月份。

因气温回升和播种需要，市场将迎来第二波销售高峰。

且生猪存栏将在第二季度恢复至正常水平，并有创出新高的可能。

此时的基本面会是较好的阶段，指数可能在3月见顶。

第三阶段，4-6月的春夏时节。

生猪行业空间巨大，集中度不断提升，从目前生猪发展态势看，生猪存栏量在2021年中旬会突破往年水平。

叠加产需缺口长期存在，因此2021年玉米指数大幅回落的概率较小，震荡区间为2300-2800元/吨。

风险因素：1、系统性金融风险，因海外疫情恶化或多国时局动荡。