中泰证券-钢铁行业：一周重点数据一览表-201225

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　　投资策略：今年以来美元走弱对大宗商品价格上涨起到推波助澜的作用。同时黑色系商品受市场情绪加持，本周出现暴涨暴跌的情况。从钢铁成交数据来看，目前仍保持较高强度，这和地产和出口依旧处于高位密切相关。本轮地产调控“三道红线”更多着力在供给端，对需求端影响目前并不显著。造成地产投资仍保持较高韧性。除此之外出口是推升国内经济恢复的另一力量，下游家电汽车等耐用品海外需求提高，外需推高板材等产品价格。今年疫情后钢铁需求强势已是事实，直至本周库存和成交数据仍然反映整体需求偏强，各品种库存数据可以反映出一些结构性差异。由于季节性的原因，过去4年螺纹钢社会库存在12月都是累库状态，只有今年维持去库趋势，反映建筑业需求强劲。冷轧社会库存在前一周跌破100万吨，创2009年以来的新低，冷轧环节供应短缺，吨钢盈利在各品种中最为突出。中厚板社库四季度去化速度与过去几年相比并无明显加快，库存水平仍明显高于历史同期，供需表现一般。经过四季度库存快速去化后，基本已经接近正常水平，绝对价格高企造成经销商冬储意愿不强。若本轮需求端稳定可以维持至上半年，库存储备不足会引发旺季来临后价格迅速抬升局面，这一点需要引起关注。目前钢铁板块估值偏低，虽然原材料价格涨幅偏大，但部分板材类为主企业可以提高产成品价格传导成本压力。在工业品价格高涨阶段，板块仍有望吸引资金流入，可以继续关注钢铁股行情，标的宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份、南钢股份等；铁矿价格大涨，关注矿石标的河钢资源；除此之外新材料领域可以关注技术领先的材料类标的永兴材料、甬金股份、云海金属、久立特材、中信特钢等。
　　风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。