开源证券-化工行业周报：疫情催生全球化工供给侧改革，继续看好化纤、氟化工-201227

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本周行业观点：疫情催生全球化工供给侧改革，继续关注化纤、氟化工产业链新冠病毒出现变种令市场担忧经济复苏放缓，英国有望达成脱欧协议提振市场情绪叠加原油库存数据录得下降，本周国际原油期价“V”形震荡。

本周初，受出现新冠病毒新变种的影响，英国政府对伦敦等地采取紧急封城等措施，加剧了投资者对经济前景的担忧。

当地时间12月21日，英国股市和英镑汇率下挫，欧洲股市全线大跌，美股主要股指期货也遭遇重挫，NYMEX原油、ICE布油均大跌。

然而，12月22日，BioNTech表示，有能力在6周内提供针对变种新冠病毒的新疫苗。

后半周，在英国和欧盟达成英国脱欧协议、欧盟各国与英国恢复往来，美国及其他主要经济体继续推广新冠病毒疫苗，原油库存数据录得减少的背景下，国际油价小幅反弹。

后市，疫情或催生全球化工供给侧改革，中国化工企业的全球市占率将加速提升。

世界经济仍步入疫情后的复苏，尽管全球范围内局地小型疫情偶发，我们看好在大规模检测、追踪和有效隔离的强有力防疫措施下，利用严格遏制措施扑灭病毒大流行后，全球疫情难以出现第二波大流行。

在当前时点，我们建议继续关注全球产能向中国集中、顺周期涨价品种：化纤（涤纶、氨纶、粘胶等）、聚氨酯、煤化工、大炼化、氟化工、农药、维生素等。

受益标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、扬农化工、华峰氨纶、新和成、荣盛石化；【绝对低估值龙头】金石资源、三友化工、海利得、巨化股份、三美股份、利民股份、滨化股份；【弹性标的】鲁西化工、新凤鸣。

【化纤产业链】本周各化纤品种表现继续改善，我们看好海外需求复苏，带动化纤行业景气上行。

库存方面，各化纤品种库存仍处于历史低位。

基本面继续改善，本周化纤价格继续上涨。

截至本周五，中国盛泽化纤指数报99.65，较上周五上涨0.05%，自12月初以来保持上升态势。

在原油价格复苏及海外需求复苏的背景下，我们坚定看好化纤行业持续景气上行。

受益标的：华峰氨纶、恒力石化、新凤鸣、荣盛石化、三友化工。

【氟化工产业链】目前在需求复苏、成本面支撑作用下，萤石、含氟制冷剂产品已出现提价迹象。

2021年我们看好终端需求将复苏，建议重点关注氟化工产业链上中下游公司。

在二代制冷剂陆续退出、四代制冷剂普及遥遥无期，而下游需求稳定增长的背景下，我们看好三代制冷剂有望在反转后开启未来高景气的“黄金十年”，龙头即将引领周期景气反转。

受益标的：金石资源、三美股份、昊华科技、巨化股份、东岳集团。

本周行业要闻：万华化学乙烯二期项目环境影响评价第一次公示万华化学乙烯二期项目环境影响评价第一次公示;美国新经济刺激法案包括新气候条款：将逐步淘汰“温室气体―氢氟碳化物（HFCs）;巨化集团、丸红、日挥在第十四届中日节能环保综合论坛上签约，共同推进氢能发展建设低碳工厂;鲁西化工拟建60万吨己内酰胺和120万吨双酚A等项目。

风险提示：油价大幅下跌；环保督察不及预期；下游需求疲软；经济下行。