东吴证券-机械设备行业跟踪周报：挖掘机有望开门红，新能源景气旺盛利好设备商-201226

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1.推荐组合【三一重工】【杭可科技】【柏楚电子】【杰瑞股份】【锐科激光】【晶盛机电】【恒立液压】【浙江鼎力】【华测检测】【中联重科】2.投资要点【工程机械】12月挖机销量预计持续高增，建议积极配置低波动周期中的强α12月挖机销量预计+56%，行业此轮周期的延续性明显强于上轮。

根据CME观测，12月挖机（含出口）销量有望达3.2万台，同比+56%左右，高速增长是不变的基调。

我们预计2021年挖机销量在高基数的基础上仍将保持5%-15%的稳定增长，未来几年波动估计维持正负5-10%，波动率将比上一轮要小很多。

低波动率周期中更强调公司的产品竞争力、生产效率以及供应链管理。

三一重工作为中国制造业智能工厂最优秀的公司，数字智能化+国际化将持续带来业绩弹性，全球竞争力逐步体现带来估值溢价。

其余建议关注【中联重科】起重机+混凝土机龙头，估值存在修复空间。

【恒立液压】国内液压龙头，进口替代增长可期。

【光伏设备】可再生能源渗透率提升+技术革命，设备商最为受益行业利好不断，可再生能源渗透率中长期将不断提升是大趋势。

受国家户用装机补贴11月底截止刺激，前1-11月全国户用装机接近10.1GW，全年户用装机有望10GW+，同比增长接近100%，预计明年户用开始进入平价时代。

近日欧盟委员会拟提高2030年碳排放目标，从40%提高为55%；中国政府习总书记提出2030年达到碳峰值，2060年实现碳中和，同时中国非化石能源消费占比目标2025年20%、2030年25%。

随着平价时代到来，未来5-10年可再生能源渗透率将加速提升。

技术迭代下建议重点关注设备投资机会。

目前光伏硅片和电池片环节都将面临新技术迭代，210或者18x大尺寸硅片设备和HJT设备将面临供不应求，渗透率均有望复制单晶替代多晶的历史，从现在极低的渗透率到未来的90%以上。

新技术迭代也将带动设备公司成为光伏行业增长最快的环节。

我们重点看好国内硅片设备龙头【晶盛机电】，HJT具备整线能力的某丝网印刷设备龙头，产品线广、协同性强的电池设备龙头【捷佳伟创】，组件设备龙头【奥特维】，单晶炉热场龙头【金博股份】。

【锂电设备】近期动力电池厂排产旺盛，全球电动化趋势确定利好设备商电池龙头排产旺盛，预计Q1高景气将延续，企业盈利能力将修复。

根据东吴电新组，12月动力电池龙头满产，没有减产迹象，淡季不淡，预计1月延续12月景气度，春节仅小幅减产，整体Q1出货量环比预计下滑10%以内，大超预期。

21年龙头目标出货量增长80%以上，龙头供不应求，价格坚挺，盈利将提升。

在全球拥抱电动化趋势下，市场迎来新一轮动力电池产能扩张周期，设备公司将显著受益，近期CATL已率先开启大规模招标，我们预计其他龙头电池厂也将跟进，建议重点关注：LG核心后道设备商【杭可科技】，电芯设备龙头【先导智能】。

其余关注：前道设备商【赢合科技】、【璞泰来】，中道激光设备商【联赢激光】。

【通用自动化】工业机器人、机床、注塑机等通用设备产销两旺，行业持续回暖工业机器人、机床、注塑机等通用设备产销两旺。

11月工业机器人产量23635套，同比+31.7%；11月机床产量4.4万台，同比+25.7%，淡季不淡。

根据草根调研，数控机床、注塑机等通用设备企业目前订单非常旺盛，都出现了供不应求的现象，订单排产已至3-6个月后。

我们判断主要驱动因素有：（1）下游制造业景气度持续回暖，11月PMI指数已位于年内高点。

（2）货币宽松政策促进制造业的资本开支，制造业固定资产投资持续修复。

（3）疫情后工业企业对自动化改造的需求提升。

（4）疫情影响行业格局，通用设备行业以及下游制造业均呈现集中度提升的趋势。

短期内制造业投资持续复苏，建议关注通用自动化相关细分领域。

工业机器人领域，我们看好掌握核心技术的本体龙头【埃斯顿】，具备平台化扩张能力的系统集成龙头【拓斯达】，国内谐波减速器龙头【绿的谐波】，自动化领域多点协同的工控龙头【汇川技术】（电新组覆盖）。

激光领域，我们建议重点关注【柏楚电子】【锐科激光】等细分赛道龙头企业。

注塑机领域，建议关注全球龙头【海天国际】及成长性强的【伊之密】。

机床领域，建议关注正在崛起中的民营企业【海天精工】【国盛智科】。

风险提示：下游固定资产投资不及预期；行业周期性波动；疫情影响持续。