天风证券-餐饮&酒店行业2021年度策略：掘金中国餐饮产业链，布局酒店景气上行期-201227

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一、2020年回顾：疫后消费回暖，餐饮酒店持续复苏宏观经济持续复苏，各项指标企稳向好。

疫情恢复社零同比增速降幅持续收窄，后续看好国内消费持续修复，尤其是可选类消费。

餐饮旅游行业表现亮眼，年中发力后整体表现平稳。

部分优质个股表现出强大韧性。

二、餐饮：龙头加速扩张，第二曲线成长；上游供应链延伸，聚焦细分头部①餐饮服务终端：龙头企业加速拓店扩张，关注消费场景的多样性和模式创新，期待实现第二曲线。

②上游供应链：餐饮企业连锁化提升带动上游标准化、规模化发展，关注细分领域头部企业的成长。

三、酒店：立足业绩修复，把握行业景气上行期经济社会发展、消费需求升级、推动供给侧改革，驱动酒店行业长期发展。

疫情稳定向好，航空客运运输量回升，酒店景气度持续提升。

疫情冲击加速酒店业出清和供给侧改革，连锁化和中高端化仍是发展趋势。

风险提示：秋冬疫情再爆发风险；旅游市场不景气；国内外宏观经济增速不及预期；食品安全风险。