国盛证券-A股市场策略周报：跨年行情，坚定信心，远未结束-201227

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回顾：2月4日《洗净铅华，科技再起》明确判断科技是阶段性主线。

3月1日《全球剧震，A股将率先走出冲击》强调外部压力下A股自身韧性。

3月18日以来，连续发布多篇《底部区域》系列报告，强调“当前已是底部区域”、“价格比时间重要”。

5月判断科技再起。

6月中期策略全市场唯一一家明确看好创业板并做出3000点判断。

11月报明确看好当前至明年一季度的跨年行情，且级别或大超预期。

展望：坚定信心，跨年行情远未结束，继续沿着三条主线积极布局――坚定信心，跨年行情远未结束。

10月底在行情震荡调整、市场一片分歧迷茫中，我们在11月月报中率先强调跨年行情即将开启。

此后又连续发布6篇《跨年行情》系列报告看好跨年行情，市场也逐级向上，收获显著赚钱效应。

近期市场波动加剧，部分投资者开始担忧跨年行情的持续性。

但我们反复强调，跨年行情远未结束，切勿提前下车。

果然，市场继续震荡向上，创业板更持续逼近我们在中期策略中提出的3000点目标。

同时，我们持续首推的新能源、军工、有色等板块也继续领涨。

――后续，继续看好当前到明年一季度的跨年行情，我们的逻辑被市场持续验证：首先，经济工作会议为市场吃下“定心丸”，确认政策不会出现急转弯。

此前市场担忧的焦点在于，伴随经济复苏，明年宏观政策可能会发生系统性收紧。

但12月18日经济工作会议延续此前“积极的财政政策和稳健的货币政策”基调，新提“不急转弯，把握好政策时度效”，为市场吃下定心丸。

这也符合我们一直以来的判断：明年政策相比今年将边际收紧、但系统性收紧很难出现，在经济前高后低的复苏斜率变化下，政策的相机抉择也将更加灵活。

其次，美国第二轮经济刺激方案终于敲定，也推动全球风险偏好回升，带动外资加速流入。

12月至今净流入规模已达437亿，继续支撑行情。

更重要的，我们从11月起反复强调跨年行情开启，当前仍是窗口期。

并且，由于经济弱复苏、货币政策维持中性，本轮跨年行情斜率更缓、时间更持久，各板块轮番向上推动下，级别也将大超预期。

我们从11月起便反复强调，在全球经济共振复苏，叠加外部不确定性消化、内部政策预期升温带来的风险偏好提升的多重合力之下，共同推动跨年行情。

并且由于经济弱复苏、货币政策维持中性，本轮跨年行情斜率更缓、时间更持久，结构上也绝非少数板块的单边行情，而是各板块轮动向上，带动指数整体上行的全面行情。

当前我们的逻辑正在被市场一一验证。

继续看好当前到明年一季度的跨年行情，且级别有望大超预期。

――建议沿着三条主线积极布局。

1、景气确定的方向：随着疫情冲击平复，无论是经济基本面、还是市场流动性均将回归到宏观向微观下沉的趋势。

建议从细分行业景气度出发自下而上挖掘市场机会。

2、“十四五”规划相关投资机会：明年是“十四五”规划元年，且本次“十四五”肩负重要历史使命，有望为市场提供强有力的催化。

同时，参考过去历次“五年规划”，相关政策受益行业超额收益明显。