方正证券-建材行业周报：建材行业板块分化，玻璃玻纤持续强劲-201227

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1-11月固投（不含农户）同比增长2.6%，较前值提升0.8个百分点。

地产方面，房地产开发投资1-11月累计同比增长6.8%，较前值增幅扩大0.5个百分点，1-11月全国房屋竣工面积累计同比降低7.3%，环比前值降幅收窄1.9个百分点。

整体来看，地产基建投资仍然保持较好态势，地产竣工降幅收窄，地产竣工端需求有望逐步发力。

本周以来玻璃各区域普遍调涨，个别地区涨幅明显，周末全国建筑用白玻平均价格2215元，环比上周上涨122元，同比去年上涨547元。

存货持续下降，出货情况良好。

成本方面，纯碱市场价格1436元，环比上周持平。

燃料价格进入供暖季后略有提升，玻璃成本端压力较小。

本周玻璃板块有明显表现，周内涨幅13.19%。

继续推荐旗滨集团。

玻纤市场需求良好，下游加工企业近期进入赶工阶段，华东、西南、华南市场刚需订单较充足，多数企业货源仍紧俏，多数池窑企业稳价意愿较强，预计短期库存将持续保持低位水平，部分细分品种仍有持续涨价的预期。

本周玻纤板块涨幅达6.10%，个股方面重点推荐行业龙头中国巨石，建议关注长海股份。

12月下旬，国内水泥市场需求总体趋于平缓，前期受雨雪天气影响较为严重的区域，本周随着天气好转，下游需求环比有所恢复，加之浙江、江西、湖南和山东等地受环保管控以及错峰生产限制，供应减少，库存阶段性下降明显，支撑水泥价格在高位维持稳定。

水泥板块本周进一步调整，申万水泥制造指数PE（TTM）降至8.5，处于年内低位；建议关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、天山股份、祁连山等。

我们看好2020年地产施工向竣工持续传导，施工、竣工同比增速持续改善，我们认为伴随地产销售的复苏、期房交房的限制以及潜在旧改项目的增量需求，地产后端需求有望逐步复苏。

继续推荐石膏板龙头北新建材，管材龙头伟星新材；继续推荐防水龙头东方雨虹、科顺股份，关注涂料龙头三棵树、亚士创能，瓷砖龙头蒙娜丽莎、帝欧家居。

风险提示：基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；疫情反复影响经济形势；宏观环境出现不利变化。