安信证券-餐饮旅游行业周报：离岛免税新政策加速推行，九毛九火锅业态布局持续加深-201227

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■免税板块：海南新政策加速推行，继续重点推荐中国中免。

1）海南新政加速推行：根据财联社，2020年12月23日，国务院副总理韩正在推进海南全面深化改革开放领导小组全体会议上强调，要加快出台海南离岛免税购物新政策，进一步推进部分进口商品“零关税”，有效推动贸易投资自由化便利化，或在提货方式上有所创新；此前，海口海关关长、党委书记施宗伟在海关总署门户网站在线访谈时提到，有关部门正在抓紧制定岛内居民免税正面清单，将适时公布。

岛民免税居民政策或有突破。

中共中央政治局提出需求侧改革打通内需的堵点和短板，免税作为中高端消费回流的主要引擎，或将有望受益。

2）12月销售有望提速：根据三亚免税城官方，三亚免税城推出购物卡采购服务，购买50000元以上购物卡可享受阶梯式赠体验卡（5万返500，10万返1000，15万返2000等），购物卡有效期三年，使用如同现金可积分，体验卡不予积分，有望推动客单价进一步上行，继续推荐中国中免。

■餐饮板块：九毛九旗下“怂”火锅第二家店落子海口，且后续不排除在更多城市展店，继续推荐。

1）事件：12月18日，怂重庆火锅厂发布公众号文章《第二家店开出来了，但估计你吃不到》中表示：“北上广深，下次一定”，我们认为侧面反应出公司在未来计划将开业更多怂火锅餐饮门店。

2）点评：从“怂”火锅广州第一家店来看，单店各项数据表现靓丽。

我们从“怂火锅”的门店布置、菜品设置以及自媒体宣传文案的观察，认为“怂”火锅或有望复制太二营销的成功，叠加公司在广州、海南地区的管理人才和品牌客流资源，有望让怂火锅与太二形成协同效应，公司的火锅业态或有望超市场预期，继续看好公司的太二及火锅业态潜力。

■一周市场回顾：休闲服务/+10.45%，上证综指/+0.05%，深证成指/+1.18%。

涨幅前三:中国中免/+19.22%、凯美特气/+10.64%、ST新海/+9.78%；跌幅前三：众信旅游/-14.59%、首旅酒店/-11.62%、腾邦国际/-11.58%。

■投资建议：1.免税组合：继续推荐中国中免；2.餐饮旅游等线下消费反弹：推荐酒店板块锦江+首旅+华住；休闲景区宋城+天目湖；餐饮板块九毛九+海底捞+呷哺呷哺+广州酒家等；3.就业服务业：继续推荐中公+科锐+人瑞，关注强生控股。

■风险提示：疫情影响超预期，市内免税店政策及开设不及预期、计算假设不及预期、景区客流不及预期，酒店入住率不及预期等。