天风证券-家用电器行业W51周观点：海尔智家私有化落定，海信视像混改落地-201227

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本周家电板块走势本周沪深300指数+0.84%，创业板指数+2.16%，中小板指数+2.71%，家电板块+1.12%。

从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+1.65%、-2.3%、-4.15%。

个股中，本周涨幅前五名是长虹美菱、三花智控、日出东方、亿利达、天际股份；本周跌幅前五名是海联金汇、九阳股份、得邦照明、和晶科技、创维数字。

原材料价格走势2020年12月25日，SHFE铜、铝现货结算价分别为58490和16980元/吨；SHFE铜相较于上周-1.3%，铝相较于上周+1.19%。

2020年以来铜价+19.1%，铝价+17.83%。

2020年12月25日，中塑价格指数为980.79，相较于上周-1.87%，2020年以来+10.94%。

2020年12月18日，钢材综合价格指数为119.61，相较于上上周价格+2.07%，2020年以来+12.48%。

本周观点12月20日海尔智家与海尔电器发布公告，海尔智家以协议安排方式私有化海尔电器于12月21日生效。

海尔智家于12月23日上午9点在香港联交所挂牌上市，海尔电器则同时撤销联交所上市地位。

2020年12月23日，海尔电器私有化终落定，海尔智家登录港股，实现“A+D+H”的资本市场布局，我们预计私有化落定后公司在利润水平和估值上有望进一步提升。

12月25日海信视像发布公告，确定青岛新丰信息技术有限公司为本次成功征集的战略投资者，并与青岛新丰签署《关于青岛海信电子产业控股股份有限公司之增资协议》。

本次增资后，青岛新丰持有海信电子控股5877万股股份，持股比例为24.36%，与其一致行动人上海海丰合计持股比例为27%。

混改完成后，海信电子控股变更为无实际控制人，股权结构更加多元化，公司治理结构更加市场化；同时公司将借助实现双方在产业战略上的协同效应，加速国际化发展战略。

个股方面，依照竣工后周期带来的需求复苏，以及低基数效应，预计会迎来至少两个季度的景气上行，推荐美的集团以及改善弹性预期较高的海尔智家；从增速绝对值角度来看，小家电板块依然是景气度最高的子行业，重点推荐明年有望进一步受益于海外需求扩张的新宝股份；后周期滞涨的部分标的目前估值水平较低，建议关注老板电器和海信家电；海外需求扩张，扫地机器人行业目前景气度上行，建议关注科沃斯和石头科技。

风险提示：海外疫情加重；房地产市场、汇率、原材料价格波动风险。