信达期货-橡胶周报：处于多方信息刺激行情阶段，整体做多仍需待驱动-201227

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1.供给：边际方面，多空交织从整体看，目前供给仍供过于求，主要是结构性问题（全乳胶仓单偏紧），但此问题边际趋弱；此外，目前拉尼娜的现象趋缓，降雨量减缓，原料产出增加。

最后越南、云南本月上旬基本停割，海南中下旬逐渐停割。

全乳胶全年减产3成左右，边际增量。

泰国新冠封城措施趋严，海运费增加，南部重传洪水消息，产量和出口量短期存缩减预期。

截止12月20日，深色胶库存环比继续小幅回落，短期仍存下跌预期。

截止12月20日，浅色胶环比维持小幅增加，短期维持小涨预期。

2.需求受环保限产和集装箱紧张影响：轮胎开工率继续回落，山东轮胎产区部分厂家检修，受到大气污染黄色预警，限产和停产情况超预期；国内需求边际趋弱，但有一定支撑。

此外，集装箱紧张阻碍出口。

11月汽车行业销量预估完成273.3万辆，环比增长6.2%，同比增长11.1%；细分车型来看，乘用车销量同比增长9.3%，商用车销量同比增长14.2%。

2020年1-11月，汽车行业累计销量预估完成2243万辆，同比下降3%；细分车型来看，乘用车销量同比下降7.8%，商用车销量同比增长20.2%。

3.疫情方面：仍对疫苗保持乐观态度，虽然英国新冠病毒变异，但是根据目前信息，表示疫苗研发仍可应对。

原油背后需求预期为影响因素，对胶价波动起一定作用，目前原油价格受疫情恐慌情绪影响有所回落，对胶价有一定联动作用。

目前天胶除天气端外，随疫苗大规模上市，国外需求增加是另一大驱动，徐持续关注。

4.持仓：本周持仓分化，01合约一直缩量，05合约持仓整体处于高位。

5.期权：从期权持仓和周际变化看，目前处于看涨阶段。

6.市场成交：市场成交和交投一般7.风险：风险而需要注意的是目前疫情病毒变异后的处置情况；国际政治关系的扰动；需求的不确定性风险会随突发性事件而演变。