信达证券-机械设备行业周报：细数全球商用餐饮设备龙头-201227

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本周专题：从行业属性来看，商用餐饮设备空间较大，且需求保持稳定增长。

根据Grandviewresearch的统计，2019年全球商用餐饮设备市场规模约为797.2亿美元，预计2020年至2027年将以6.7%的复合年增长率增长。

2007年至2019年，北美餐饮设备市场规模从90.91亿美元增长至149.3亿美元，年复合增速为4.22%。

根据我们测算，我国商用餐饮设备市场规模约为397.4亿元。

从公司盈利情况来看，商用餐饮设备头部业绩持续增长，且股价表现突出。

近10年，日本星崎和Middleby等头部企业净利润复合增速分别为11.89%和21.54%，毛利率稳定在37%-40%之间。

从股价表现来看，近10年，日本星崎股价上涨约6.6倍，Middleby股价上涨7.8倍。

国内商用餐饮设备龙头银都股份净利润从2013年的0.85亿元增长至2019年的2.97亿元，年复合增速达到23.18%，毛利率从30.9%提升至44.95%。

本周核心观点：（1）全面把握高端制造、智能制造主题，围绕工业装备数字化、工业互联自动化的大方向优选标的。

重点推荐工业机器人国产龙头品牌埃斯顿、工业控制装置优势品种川仪股份，激光产业用控制系统柏楚电子、重点关注DCS龙头并切入工业软件体系的中控技术、关注工业自动化链条上优质标的埃夫特、汇川技术、绿的谐波等；（2）继续选择成长空间明确的主流赛道，优选竞争优势持续夯实的优质公司：光伏设备领域，工艺迭代呈现加速趋势，高成长的贝塔叠加工艺更迭带动的设备更替需求，捷佳伟创等公司我们是持续推荐；锂电设备处在行业扩容的大赛道上，行业景气度抬升，设备公司具备贝塔属性，持续关注克来机电、先导智能、诺力股份等；核电领域，华龙一号全球首堆――中核集团福清核电5号机组首次并网成功，核电预期升温，2019年以来持续批复新增机组，且核心零部件国产化加速，重点推荐江苏神通、中密控股；（3）受益监管政策强化，多个细分行业迎来行业空间扩容机遇，消防监管政策强化带动消防设施需求提升，重点推荐青鸟消防；受益建筑安全领域政策强化，建议关注减隔震行业，关注震安科技；受益国内安全生产政策执行力度强化，建议关注防爆电器行业，重点关注华荣股份；（4）工业制造业需求持续复苏，11月工业企业利润同比增加14.9%，在通用设备领域继续优选优质品种，重点关注锐科激光、安徽合力、国茂股份等；（5）考虑细分赛道上的长期稳定性和成长性，继续重点推荐广电计量，关注华测检测、安车检测、捷昌驱动等。

行业动态综述。

工程机械方面，CME预估2020年12月挖掘机（含出口）销量31500台左右，同比增速56.29%左右。

工程机械行业高景气有望贯穿全年，建议重点关注；油气方面，全球油价重回50美元/桶，油气勘探开发有望逐步回暖，管网加速建设的大逻辑正逐步兑现，建议重点关注油气装备行业；光伏方面，产业链整体供需将保持偏紧局面，需求和盈利提升驱动中游供应商扩产意愿不断增强，设备厂商率先受益。

锂电方面，全球电动化趋势明确，动力电池厂商扩产积极性稳步提升，龙头设备企业有望充分受益。

机器人方面，2020年11月我国工业机器人产量同比增长47.3%；汽车和3C需求开始回暖，此外，大基建和新基建加速，轨道交通、航空航天、医疗器械、工程机械等高端细分市场给机器人行业带来了不少新订单。

风险因素：全球疫情加速扩散，海外复工复产之后需求提振低于预期，国内后续经济增长乏力。