兴证期货-聚丙烯&聚乙烯周度报告：供需侧突破动力均不足，预计区间震荡-201228

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行情回顾周内聚烯烃盘面以下行为主，符合上周预测，PP周跌3.26%，L周跌3.65%，盘面增仓下行。

供应面，PP开工率小涨至92.15%，PE开工率小涨至94.60%，周内聚烯烃存量装置运行稳定。

需求面，北方仍受环保问题干扰，南方限电有所缓解，部分工厂重启，但需求侧采购意愿仍然偏弱。

总结与展望展望：聚烯烃当前供需两侧均无突破动力，预计仍以偏弱震荡为主；中长期来看，供应端增速或高于需求端增速，1月后或可考虑沽空；供应：聚烯烃国内开工率预计维持高位震荡，当前为检修淡季，且12月和2021年1月新上场装置目前亦没有试车成功的消息，故国内供应预计维持稳定；进口方面12-1月外盘报价仍高于采购方心理阈值，接盘意愿较弱。

从上中游库存来看，周五两油库存在56.5万吨，较上周跌4.5万吨，去库速度尚可，但社会、港口库存去库速度有所放缓；需求：PP主流下游开工率有所回升，在南方限电情况好转后塑编企业开工率提升2%，但当前订单偏少，需求韧性不足，采购原料情绪偏低；PE主流开工率有所下行，在52%-58%区间，农膜、包装开工率均下跌跌2%，但低端膜类市场需求韧性较强，目前来看采购情绪略高于PP。

操作建议PP&L：暂观望为宜。

风险提示新装置提前上场；需求端超预期走弱；天气影响及宏观扰动。