川财证券-宏观资讯跟踪-211111

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政策发布2021年前10月社会融资规模增量累计为26.34万亿元，其中10月社会融资规模增量为1.59万亿元，比上年同期多1970亿元，比2019年同期多7219亿元。

（中国人民银行）点评：10月社融增速企稳回升。

分部门来看，住户贷款增加4647亿元，其中短期贷款增加426亿元，中长期贷款增加4221亿元，居民贷款增加对社融增速回升形成有力支撑。

这与房地产边际松动紧密相关，近期多地住房贷款政策有所调整，从而促进了房地产市场平稳健康发展。

10月末，个人住房贷款余额37.7万亿元，当月增加3481亿元，较9月多增1013亿元。

随着监管部门释放出一定的积极信号，房地产市场的情绪略有回暖，房地产对社融的拖累会逐步减弱，居民部门中长期信贷边际有所改善。

企业贷款方面，10月企业中长期贷款新增2190亿，同比少增1923亿，说明企业融资需求疲软，我国经济下行压力犹存。

今年下半年以来，能源和原材料价格持续上涨，中下游企业成本承压，提价能力有限，对部分中小微企业形成冲击，实体经济贷款的增加有助于缓解企业经营压力，进而达到稳定就业，促进内需的效果。

碳减排支持工具的推出，也将起到促进贷款规模增长和结构优化的作用。

另外，10月份政府债券融资对社融增长贡献较大。

10月政府债券净融资6167亿元，同比多1236亿元，并且按照财政部要求，政府专项债11月尽量发完，预计11月政府债券融资进一步推动社融走强。

重点宏观动态1.海南印发《海南省“十四五”建设国际旅游消费中心规划》，目标到2025年，国际旅游消费中心基本建成。

免税购物、国际医疗、留学海南三大品牌建设加快推进，到2025年，吸引境外就医回流50万人次，吸引国际教育消费300亿元、回流5万人，离岛免税品贸易实现倍增。

加快推广数字人民币试点，增设外币与人民币结售兑换服务点。

（Wind）风险提示疫情变化货币政策变化债务风险。