光大证券-医药生物行业跨市场周报：融合与共生，重视药店板块回调后的配置价值-201227

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投资观点行情回顾:上周，A股医药生物指数上涨1.10%，跑赢沪深300指数0.25pp,跑赢创业板综指0.65pp，排名10/28，表现稳定，板块情绪逐渐回暖。

H股恒生医疗健康指数收跌1.0%，跑输恒生国企指数0.5pp，排名3/11.上市公司研发进度跟踪:上周，贝达药业的BPI-21668片以及BPI-361175片的临床申请新进承办，长春生物的RMMV疫苗注射剂的临床申请新进承办，恒瑞医药的SHR-1707注射剂的临床申请新进承办，力品药业的阿立哌唑口腔速溶膜的临床申请新进承办，此外包括红林制药、京新药业、复星医药、远大药业、博雅生物等多家药企均有研发进展。

本周观点:融合与共生，重视药店板块回调后的配置价值近期药店板块回调幅度较大，市场较为担心线上平台的冲击。

但我们认为药店自身集中度上升和处方外流两大逻辑持续增强，同线上平台相比药店具有便于监管、医保支付可操作性、应急药品供应、社会正外部性等优势。

同时，龙头药店正通过积极拥抱线上商业模式、发展非标服务、提升自有品牌占比积极寻求转型。

短期下跌更多由情绪因素导致，药店板块配置价值已逐步显现，推荐益丰药房、老百姓、大参林、一心堂等。

下半年策略:“疫”后寻机，“长受益+快复苏”两大主线。

后疫情时代，医药中的多个子行业有望借此实现快速普及、升级，建议关注CXO、疫苗、血制品、互联网医疗、医疗防护、医疗硬件等长受益方向，推荐药明康德、药石科技、凯莱英、智飞生物、双林生物、大参林、平安好医生(H)、英科医疗、安图生物、迈瑞医疗、润达医疗。

因为疫情被暂时延后的需求可能在后疫情时代快速复苏，推荐欧普康视、康德莱、威高股份(H)、长春高新。

风险提示:药品/耗材降价风险;行业“黑天鹅”事件;研发失败风险。