国海证券-计算机行业周报：关注网络安全和军工信息化-201227

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投资要点：上周回顾上周计算机板块（中信分类）下跌3.22%，涨幅排名位列30个行业中第26位，同期沪深300上涨0.84%。

计算机板块跑输大盘。

本周观点网络安全：三六零增持山石网科，加码企业级安全。

12月25日，山石网科公告简式权益变动报告书，三六零全资子公司鸿腾智能于11月18日至12月25日期间，通过集中竞价、大宗交易方式，累计增持公司无限售条件流通股共计360万股，约占公司总股本的2%。

本次权益变动后，鸿腾智能及其一致行动人奇虎科技合计持有公司901万股股份，约占总股本的5%。

此外，鸿腾智能初步计划在未来12个月内继续增持，增持比例预计不低于上市公司总股本的3%，但不谋求上市公司控制权。

疫情负面影响弱化，网安板块业绩同比增速逐季提高。

企业级网络安全主要客户是党政、金融机构、运营商等。

疫情之中财政吃紧，网络安全作为非必要信息化建设，2020年行业承压明显，随着疫情得到控制，网安公司业绩同比增速逐季提高。

由于政府、国企等G端客户预算以及项目交付周期限制，网络安全行业季节性销售特明显，Q4营收占比较大，网络安全板块全年业绩可期。

我们认为，2020年疫情中财政吃紧，在一定程度上掩盖了网安行业变化，2021年板块真实高景气度将得到体现。

目前网络安全行业四大驱动：1）等保2.0、关保条例持续催化，监管方式从形式化合规转变为落地效果合规；2）中美对抗背景下，客户需求从被动防御向主动防御、积极防御转变；3）云计算、物联网、工业互联网发展下，网安保护内容增加，重要性提升；4）信创趋势下的自主可控要求提高。

网络安全本质是持续对抗和服务。

网络安全是信息系统的伴生性技术，随着信息系统的发展表现出不同的外部特征：在个人计算机时代，安全的关注重点在计算机设备本身，因此防病毒、电磁信号防泄露、电子数据的加密备份形成了主要的商业市场；在互联网时代，安全的关注点走向网络，侧重点在于内网与外网的边界，即网络安全边界，因此防火墙、VPN、身份管理成为网络安全主要内容，涌现出一批网络安全公司，形成了今天的网络安全市场产品结构和竞争格局。

随着5G时代的到来，云计算、物联网、工业互联网驱动下，新形式的网络空间正在形成，网络的边界开始逐渐消失，同时需要保护的系统和设备重要性不断提升（如工控系统、汽车、心脏起搏器等等），网络安全不再局限与对边界的防护以及对安全事件的响应，以漏洞检测、态势感知、零信任等主动安全手段应对安全威胁和风险将成为主流。

对于下游客户来说，信息系统安全稳定运行更加需要网络安全厂商持续性的服务，安全服务、安全运营、云安全是网络安全未来的必然趋势。

与此同时，技术更高级、系统更复杂的信息产品的稳定性更差是科学规律，网络安全的重要性会随着信息系统的复杂而提升，数字安全时代的网络安全服务市场将得到壮大。

建议关注奇安信、安恒信息、深信服、启明星辰、绿盟科技、天融信。

军工信息化：信息化是新时代军队和国防建设的重要内容。

国防信息化是现代战争的发展方向。

军队通过信息化的整合实现一体化的作战能力：将目标探测跟踪、指挥控制、火力打击、战场防护和毁伤评估等功能实现一体化，将联合指挥中心和各军种之间的作战组织实现一体化。

2019年7月，国务院新闻办公室发表《新时代的中国国防》白皮书，提到：新时代中国国防和军队建设的战略目标是，到2020年基本实现机械化，信息化建设取得重大进展，战略能力有大的提升。

近年我国军队装备投入占比持续增加，2017年装备投入占国防费比例已经达到41.4%，目前军改完成叠加我们认为十四五期间军费向信息化领域倾斜的趋势将持续。

建议关注中国长城、景嘉微、海兰信、中国软件、淳中科技。

近期重点推荐：1）金融科技：东方财富、恒生电子、高伟达、宇信科技；2）工业互联网：用友网络、鼎捷软件、能科股份、国联股份；3）人工智能：锐明技术、科大讯飞、四维图新；4）医疗IT：万达信息、卫宁健康、麦迪科技；5）信创：中国软件、奇安信。

2020年计算机行业维持高景气，营收及利润预计将保持较快增长，我们维持计算机行业“推荐”评级。

风险提示:相关产业政策不明确风险、市场竞争加剧风险、项目实施进展、不达预期风险、重点公司业绩不达预期。