国元证券-电力设备有新能源行业周报：孚能&吉利战略合作，软包龙头迎来快速成长-201227

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孚能科技牵手吉利，规划建设120GWh，成为吉利核心供应商2020年12月24日，孚能科技与吉利集团签署《战略合作协议》，双方共同推进动力电池产能的建设，预计合资公司和公司合计产能达到120GWh，其中2021年开工建设不少于20GWh。

吉利科技和其控股的子公司及吉利商用车集团承诺优先采购公司或合资公司生产的动力电池，每年采购量不低于其需求量的80%。

公司具备成为全球软包龙头的潜力。

截至公司2020年底公司名义产能13GWh，预计实际产能达到10GWh，2021年底名义产能达到21GWh。

预计2021年实际产能利用率将达到80-90%，有望出货9GWh。

主要客户为广汽、戴姆勒、吉利、北汽、东风、长城、新日、春风动力等。

孚能科技三季度末公司营业收入5.58亿，净利润为亏损2.93亿。

随着产能不断达产出货，公司规模效应将逐步体现。

投资建议电池：龙头集中趋势不改，“一超多强”难以撼动，龙头凭借规模生产、技术研发等优势绑定车企，多维领先，持续享受溢价。

中外二线玩家不断进入领先车企供应链，抢占中后段份额。

关注宁德时代，亿纬锂能、国轩高科、孚能科技、欣旺达正极：铁锂回潮与高镍趋势共舞，乘用车铁锂渗透率回升，铁锂正极价格企稳，头部企业有望迎来盈利改善，实现快速增长。

高镍趋势确定，全球渗透率持续向上，供应格局相对较好。

关注容百科技、德方纳米负极：本土企业配套海外电池龙头，一体化经营与原料端价格企稳盈利维持稳定。

关注璞泰来，中科电气电解液：六氟磷酸锂价格持续上涨，21年供应端缺口刚性，价格向上趋势或持续。

电解液价格跟随回升，企业盈利情况有望改善，龙头企业放大规模优势，受益于景气周期。

关注天赐材料、新宙邦隔膜：湿法隔膜是市场主流产品，龙头企业规模和成本优势显著，供应海外龙头，加快出口替代。

关注恩捷股份、星源材质风险提示经济复苏不达预期；新能源车销量不达预期；政策风险等。