国盛证券-资金价格周监控第82期：国债利率集体下行，VIX指数小幅回落-201228

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流动性作为投资者重点关注的指标之一，将直接影响股利贴现模型的分母端。

《资金价格周监控》系列报告旨在从公开市场操作、银行间市场、国债市场、信用债市场以及外汇市场等多个维度全方位监控流动性的宽裕程度，并及时发现其边际变化，为市场风格和大势的研判提供依据。

公开市场操作：货币净投放3650亿元。

2020年12月25日当周，央行公开市场操作进行货币回笼650亿，货币投放4300亿，净投放3650亿元。

银行间利率：各期限Shibor继续下行。

2020年12月25日当周，短端利率有所分化。

其中，隔夜Shibor下行93BP至0.79%，7天Shibor维持2.15%，1天回购利率下行92BP至0.86%，7天回购利率上行18BP至2.47%。

3个月期Shibor下行9BP至2.77%，6个月期Shibor下行8BP至2.84%，9个月期Shibor下行7BP至2.96%，1年期Shibor下行5BP至3.02%。

国债利率：国内国债利率继续下行。

2020年12月25日当周，国内国债利率集体下行。

其中，1年期国债利率下行12BP至2.61%，2年期国债利率下行12BP至2.77%，3年期国债利率下行8BP至2.89%，5年期国债利率下行11BP至3%，10年期国债利率下行10BP至3.19%。

10年期国开债利率下行8BP至3.59%。

海外方面，2020年12月25日当周，美国10年期国债利率下行1BP至0.94%（截止12月24日），日本10年期国债利率上行1BP至0.03%，德国10年期国债利率下行4BP至-0.62%（截止12月23日）。

中美10年期国债利差下行5BP至2.29%（截止12月24日）。

信用债利差：各期限信用利差集体上行。

2020年12月25日当周，各期限信用利差集体上行。

1年期各评级信用利差上行，AAA级上行2BP至0.58%，AA+级上行5BP至0.89%，AA级上行8BP至1.29%。

5年期各评级信用利差上行，AAA级维持0.83%，AA+级上行7BP至1.26%，AA级上行8BP至1.65%。

10年期各评级信用利差上行，AAA级上行2BP至0.97%，AA+级上行9BP至1.42%，AA级上行10BP至1.83%。

外汇市场：人民币小幅贬值。

2020年12月25日当周，美元指数上升至90.33，CRB指数下降至165.55（截止12月24日），澳元兑欧元上升至0.62（截止12月24日），澳元兑日元上升至78.67。

离岸人民币汇率上升至6.52，1年期NDF下降至6.67（截止12月24日）。

VIX指数：小幅下降。

标普500指数的隐含波动率越高则VIX指数越高。

指数越高也意味着投资者对未来市场的恐慌程度越高。

2020年12月25日当周，VIX指数由23.57下降至21.53（截止12月24日）。

风险提示：海外事件冲击，宏观货币政策超预期变化。