华泰期货-动力煤周报：主产地供给依旧偏紧，港口价格依然坚挺-201228

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市场要闻及重要数据：期现货：上周动力煤期货高位回落，主力05合约创下730高度后则向下回落。

从汾渭能源了解到，截至12月24日榆林5800大卡指数528元，周环比涨22元；鄂尔多斯5500大卡指数483元，周环比涨18元；大同5500大卡指数540元，周环比涨25元。

主产地供应进一步压缩，主产地价格上涨为主。

港口：上周北方四港日均铁路调入量145.2万吨（相比之前一周增加8.6万吨）。

截止到12月25号，北方四港，煤炭库存合计1041万吨（相比12月18日减少4万吨）。

其中，秦皇岛港煤炭库存507万吨，曹妃甸港煤炭库存345万吨，京唐港煤炭库存68万吨，黄骅港煤炭库存121万吨。

电厂：截止到12月24日，沿海八省重点电厂电煤库存2408.3万吨，当日耗煤229万吨。

日耗达到去年同期水平的108.3%，库存为去年同期水平84.3%，可用天数为10.5天。

日耗库存都朝着利多方向发展，水电发电逐渐减少下，电厂为完成供电任务则依靠火电发力。

海运费：上周波罗的海干散货指数逐步上涨，12月24日收于1366。

截至12月25日中国沿海煤炭运价指数（OCFI综合指数）报1209.03。

观点：上周动力煤现货市场整体偏强运行，出货顺畅。

产地方面，内蒙古鄂尔多斯地区在产矿出货顺畅，煤矿开工率和公路销量保持高位，高中卡煤紧缺，价格上涨为主；陕西榆林地区受各种因素影响，部分煤矿生产不正常，在产矿销售良好，拉煤车排队现象严重，区域内上涨为主；山西地区因煤矿完成任务的居多，因此生产积极性不高，煤价支撑明显。

港口方面，北方港口优质货源紧缺、港口低库存运行下报价依然坚挺。

下游刚需用户对高价煤接受意愿增强，近期电厂招标频繁，部分高价标段提振市场行情。

但由于煤价处于高位，贸易商担心政策风险，出货意愿较好。

但由于资源有限，询货比较困难，市场整体成交活跃度下降。

进口煤方面，澳煤进口依然受限的情况下终端和贸易商增加了其他国家煤炭的进口，但由于俄罗斯主要煤炭出口港出现结冰现象，限制煤炭出口，蒙古受疫情影响通关量偏少。

进口主要还以印尼煤为主，不过印尼由于受雨季影响出货速度较慢。

需求方面，电厂为完发电任务，各大电厂机组全开发电，使得电厂日耗逐步高升，库存下降，据了解一些电厂可用天数已下降至个位数。

逐渐寒冷的天气使供暖企业的煤炭消耗增加，下游水泥、化工等企业的用煤需求也依然不减，动力煤需求整体良好。

与需求相对应的供应则难以跟上，“三西地区”受煤管票、安检以及完成产能任务等因素生产积极性不高。

虽然元旦后进口煤限制要放开，但澳煤依然在限制当中，其他国家煤炭产量难以弥补澳煤空缺。

受中国需求影响，国外煤价上涨，尤其印尼煤价维持高位。

澳煤虽然受中国限制，但印度需求支撑澳煤价格坚挺，因此国内与国际煤价短期内跌价有一定难度。

期权：买入看涨期权策略：单边：供给偏紧下建议逢回调买入，结合政策消息面及时调整仓位。

风险：电厂采购力度放缓，进口煤到港超预期，煤矿安全检查放松，资金情绪波动，港口的累库。